經濟前景欠明朗 英央行貨幣政策難“出格”

英國央行(BOE)貨幣政策委員會(MPC)將在周四(9日)公布利率決議，央行極有可能維持基準利率和債券購買規模不變，以期觀察近期的經濟復蘇勢頭能否延續。

2010年第三季度，英國經濟增速超出預期，不過，由于英國政府實施的緊縮政策將從明年開始對經濟構成影響，經濟學家懷疑今年的經濟增長勢頭能否持續到明年。

英國央行MPC沒有排除在經濟惡化時擴大資產債券規模的可能性。不過，分析人士認為，考慮到當前通貨膨脹率處于高位，除非形勢大幅逆轉，否則英國央行沒有理由作任何調整。

摩根士丹利(Morgan Stanley)駐倫敦經濟學家Melanie Baker表示，“英國11月份的通貨膨脹報告剛剛剛公布不久，從之后的發展變化來看，尚不足以讓多數委員改變看法。”

Baker指出，“委員們可能覺得近期公布的一些通脹預期指標令人不安，但還沒有到引起警覺的地步，況且薪資增長還相對平緩。”

據國外知名財經媒體對60多位分析師的調查結果顯示，沒有分析師預計英國央行將調整利率及擴大債券購買規模。目前基準利率為0.5%，債券購買規模為2000億英鎊。

觀察人士表示，在過去的50個月中，英國消費者物價指數(CPI)升幅有41個月均高于2.0%的目標，而且自2010年年初以來，CPI升幅就一直超過目標逾1個百分點，英國央行預計明年CPI升幅也將保持在高位。

英國通貨膨脹風險高企在很大程度上是臨時因素所致，這包括銷售稅上調和英鎊匯率大幅貶值，而英國經濟的閑置產能預計將在中期拉低通脹率。然而隨著物價的持續攀升，民眾通脹預期升溫的風險越來越大，這反過來會推動薪資和物價上漲。

花旗集團(Citi)與調查機構YouGov上周進行的一項調查加劇了這種擔憂。調查顯示，英國11月份長期通脹預期升至2年多來的最高水平。英國央行會密切關注這一變化，看這種趨勢是否會持續下去。

經濟前景存諸多不確定因素
自英國經濟今年第三季度意外強勁增長0.8%之后，有更多數據表明英國第四季度經濟仍在繼續擴張。

由研究機構Markit與英國皇家采購與供應學會(CIPS)12月1日聯合發布的采購經理人指數(PMI)顯示，11月份英國服務業連續第19個月增長，而制造業指數也升至16年來的最高水平。

不過，經濟學家也警告稱，PMI數據之所以有如此強勁的表現，是因為企業補充庫存暫時起到了重要提振作用，因此不要過度解讀上述數據。

此外，經濟學家還強調，英國政府未來5年擬實施規模為1130億英鎊的財政緊縮計劃，由此產生的負面影響不容小覷。

英國商會(BCC)預計稱，明年英國經濟增長可能會低于預期，但是到2012年形勢一定會得到好轉。該商會9月份曾預計英國明年GDP增長率為2.2%，但是現在已經修正到1.9%。

英國商會將原因歸納為歐元區的債務危機，英國的財政預算縮減，疲軟的房地產市場以及增值稅從17%提升到20%等不利因素。

由于英國經濟前景存在諸多不確定因素，由9名成員組成的MPC內部出現了三種不同的觀點。委員普森(Adam Posen)在11月份的政策會議上呼吁資產購買規模擴大500億英鎊，委員森泰斯(Andrew Sentance)主張升息25個基點，而其余委員則主張維持現有利率及購債規模不變

盡管MPC成員看似會堅持各自觀點，但一些經濟學家依然認為，在收緊政策之前，央行很可能會首先考慮進一步放松政策。

資本經濟(Capital Economics)駐倫敦經濟學家Vicky Redwood認為，英國上月經濟數據并不足以支持MPC作出任何政策轉向。不過，Redwood也表示，盡管英國央行不大可能在近期對政策作出調整，但鑒于英國經濟復蘇勢頭不穩，央行很可能在明年年初推出第二輪定量寬松舉措。

(墨言 編輯)

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