【大行言論】中興通訊(000063-CN)現跌1.3%,中投證券給予買入評級

中投證券分析師發布研究報告認為，給予中興通訊“買入”的評級。公司2010年業績水平達到30%左右的增長是大概率事件，在此判斷的基礎上，短期來看，出口復蘇可能不斷成為其股價上行的催化因素；而中長期來看，公司全球市場份額的提升和利潤水平的提升，將成為未來其股價上行的主要動力。預計公司2009-2011年淨利潤增長率分別為51%、28%、19%，對應EPS分別為1.43元、1.83元和2.17元。

報告預計，2010年國內運營商無線網絡投資將下滑12%，但公司無線設備收入的下降幅度小於行業9%的降幅；同時，分析師預計公司國內的手機業務2010年實現65%的收入增長，光通信將實現30%的增長，數據通信和電信服務等產品也將恢復快速增長，這些足以彌補無線設備產品的下滑。

公司海外業務收入2010年將實現30%的增長，主要是因為非洲市場的恢復性反彈及印度市場3G網絡的建設，且公司海外市場的份額不斷提升。此外，公司海外市場以往的重心在亞太、非洲等發展中市場，但09年在歐美等成熟市場取得了突破，意義重大，不僅意味著公司已經逐漸進入全球主流設備商的行列，也意味著打開了一個新的市場成長空間。

由於公司國內市場毛利率的恢復，以及海外市場毛利率保持穩中有升，公司2010年的毛利率水平有望提升。報告預測公司2010年毛利率將達到33.12%，較09年提升近1個百分點，基本恢復到08年的水平。該股今日現跌1.28%，報42.45元。

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FINT[PFSTBMX,175,176,182,192,208]

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