8月CPI創新高無懸念 潛伏三類通脹受益股

多數研究機構預計，8月CPI預計將達3.4％左右，很可能創年內新高，通脹預期再度升溫。專家認為，提前布局通脹受益股或是當前最安全的操作策略。

據證券時報9月10日報道，9月11日8月份CPI即將公布，對于這個數字，市場已有頗多預測。多數研究機構預計，8月CPI預計將達3.4％左右，很可能創年內新高，通脹預期再度升溫。專家認為，在震蕩加劇背景下，提前布局通脹受益股或是當前最安全的操作策略。

潛伏三類通脹受益股

農業股:吹響漲價號角

雖然在過去的3年中,二、三季度都是農業板塊走勢較弱的時期,但由于近期豬價回升以及北方地區 4月中下旬的低溫天氣可能造成粳稻、番茄、棉花(資訊,行情)、玉米(資訊,行情)等農產品減產,從而加劇農產品價格脹價預期,使得二季度以來農業板塊的走勢明顯好于大盤。隨著4月份CPI數據即將公布,市場對通脹預期愈發強烈,具有通脹概念的農業股更加值得關注。

豬肉:商務部5月4日發布信息,國內市場生豬及豬肉價格連續3周回升,據監測,4月26日~5月2日,全國規模以上定點屠宰企業生豬收購價格平均為10.07元/公斤,比前一周上漲0.9%。為穩定國內生豬市場價格,商務部自4月13日以來先后啟動兩批公開競價收儲中央儲備凍豬肉。啟動收儲以來,全國規模以上定點屠宰企業生豬收購價格回升幅度達到2.9%。中金公司分析師袁霏陽表示,考慮到今年1~3月全國口蹄疫情多發以及仔豬需要4個月育肥期,今年5、6月時豬肉價格的漲幅可能會較大。對于最有可能受益于肉價上漲的公司,袁霏陽認為是正邦科技(002157,股吧)。正邦科技以飼料業務起家,之后瞄準下游進入養殖及肉食品業務,目前“種豬育種→飼料→商品豬養殖→生豬屠宰及肉食品加工”的縱向一體化產業鏈已初具規模。對于公司肉食品業務的發展潛力,各券商普遍表示看好。

糧食:發改委的統計數據顯示,受去年東北地區粳稻因災減產、西南旱情等因素的影響,一季度糧食收購價格上升較多,價格水平大幅高于去年同期,今年一季度,我國主產區稻谷、小麥(資訊,行情)、玉米收購價格同比分別上升8.4%、10.2%、21.9%。國家發改委在報告中著重指出,隨著玉米深加工企業經營狀況好轉,預計二季度玉米采購將較為積極,可能會拉動玉米價格上升,而稻谷、小麥價格在二季度將保持穩定。在資本市場,因預期玉米價格后期還將上漲,今年市場已將登海種業和敦煌種業兩家玉米種子公司視為大宗原糧價格通脹預期下的首選公司,而登海種業一季度的超預期增長,更是確立了自己在農業股中的領漲地位。關于后市,海通證券分析師丁頻認為,登海種業未來具有較為確定的高成長,但短期而言,由于玉米種子的銷售特性,往往一季度的盈利是全年最高,公司盈利再出現驚喜的可能性較小。

棉花:今年以來,國內棉花價格一直漲勢不斷。5月6日,中國棉花價格指數（328級）漲至16529元/噸,自今年年初以來漲幅超過了10%,創出了今年以來的新高。據業內人士分析,棉花供應緊張而終端需求迅速回升是本輪棉花價格快速上漲的重要因素。由于今年北方天氣寒冷,棉花播種遠遠少于同期水平,這將意味著2010～2011年的棉花產量不會有太多增加。而下游對于棉花的需求卻在逐步回升。今年一季度以來,紡織行業的生產和出口均呈現大幅增長的態勢,行業的持續回暖勢必增加對棉花等紡織原材料的需求。隨著紡織企業大面積開工,預計5月中旬將迎來棉花的采購高峰。有業內人士認為,用棉企業對供需面的擔憂可能引發囤棉行為,短期內有望進一步推高棉花價格,主營棉花種植加工業務的新賽股份必然會受益其中。

番茄:因4月新疆北部降雪和低溫天氣影響,再加上今年縮減種植面積,袁霏陽預計下個產季我國番茄醬產量可能縮減20%,因此下產季末（今年9月）番茄醬價格很可能出現上漲。因中糧屯河目前還有大量未簽約庫存,公司盈利將受益于番茄醬價格上漲。而同為番茄醬生產企業的新中基的利潤率也有望得到提升。

刺參:目前,威海和大連均已開始大規模捕撈刺參,刺參價格堅挺程度超出了市場預期。獐子島人工底播刺參報價240元/公斤,好當家報價170~180元/公斤,而原本有分析師認為捕撈旺季開始后好當家刺參價格將回落至160/公斤左右。袁霏陽表示,參照農業部漁業局和黃海所調研報告,黃渤海海域30年不遇的結冰災害,除造成浮筏養殖海產品大量減產,還造成部分水位較淺的小蝦池養殖刺參死亡,這會對今明兩年刺參供應造成負面影響。同時,養殖公司和經銷商普遍反映,今冬刺參加工品銷售非常好,北京和東北甚至有個別地區出現脫銷,并帶動大連地區刺參價格即使在春節過后也未出現明顯回落,而兩湖地區刺參消費增長勢頭也非常強勁。相對于獐子島300~500噸的產量,好當家未來兩年刺參產量可達1700～2000噸,刺參價格上漲,好當家盈利彈性更大。

黃金股:短期能避險 長期抗通脹

歐洲債務危機導致的恐慌情緒近期進一步升級,道瓊斯指數5月6日暴跌近千點,市場避險情緒大幅攀升,國際金價也受到避險買盤推動,推動黃金期貨價格結算價觸及5個月高點,突破重要心理關口每盎司1200美元,正逼近去年12月初創下的歷史最高位1226美元。據全球最大的黃金ETF基金SPDR最新數據顯示,截至5月6日,黃金持倉量再度刷新歷史新高,大幅增加19.79噸至1185.79噸,表明大型黃金ETF對黃金后期走勢非常樂觀。受國際金價大幅上漲影響,國內黃金股表現突出,在市場出現下跌的情況下,本周黃金股股價逆市上漲2.7%,中金黃金更是大漲超過10%。

中信證券研究員李追陽認為,一方面,希臘、葡萄牙等歐洲國家主權債務危機懸而未決給國際貨幣體系帶來較大不確定性,以及導致市場避險情緒上升;另一方面前期經濟危機時期各國擴張貨幣政策埋下高通脹的種子,特別是近日奧巴馬提名3位鴿派新人進入美聯儲理事會,增強了市場對美國維持較長時間低利率的政策預期,黃金的表現值得期待。

東方證券分析師徐建花也長期看好黃金價格,認為黃金的牛市遠未結束,長期看受益于央行潛在買入需求、投資需求、通貨膨脹預期等推動,短期看則受益于避險需求推動,金價再創新高指日可待,事實上以歐元標價的黃金兩周前就已創新高。李追陽認為在金價走勢樂觀的背景下,加上國內企業對外并購和集團資產注入預期下的資源擴張,黃金股表現將強于大市,推薦安全邊際較高的山東黃金、紫金礦業、中金黃金。

商業零售:超配行業 精選個股

本周商業零售板塊表現相對強勢,行業指數下跌2.8%,跑贏上證指數2.4個百分點。其中西單商場、江蘇開元等股票漲幅超過10%。同時基金也在一季度對商業零售板塊進行了超配,是增倉幅度第五大的行業,占總體股票市值比例由四季度的5.81%增倉到6.07%。而日益增強的通脹預期或許正是機構增加配置的催化因素。

5月1日巴菲特在股東大會上表示,通脹威脅正在抬頭,出現嚴重通脹的概率已經上升,不單是美國,全世界都是如此。而從生活中的豬肉、糧食、服裝等食品日用品的情況來看,價格上漲幅度都超越了披露的CPI數據,機構普遍預計新一輪 CPI上漲的周期已然啟動。國泰君安研究員劉冰認為,溫和通脹對整個零售行業是利好的推動因素:分行業來看,百貨行業:國內百貨業普遍采用廠商聯營模式,物價整體上漲也帶來高檔服裝、化妝品等“奢侈品”價格的溫和上漲,體現在百貨公司財務中就是銷售收入增加,毛利額提升;超市行業:物價整體上漲,可比門店收入增速會提高,超市企業盈利能力提高。

市場的憂慮往往來自商業零售相對較高的估值水平。截至5月7日,申萬零售行業動態市盈率為27倍,已經遠高于目前全部A股不足20倍的市盈率水平。但申銀萬國研究員金澤斐認為從估值角度看,零售行業的歷史平均PE在30倍左右,目前依然處在歷史均值的下方,如果剔除蘇寧電器和小商品城,平均估值在32倍左右,已經到了相對合理范圍。未來零售估值溢價繼續提升的動力將來自周期性行業估值繼續下滑、零售商業績持續超預期。

但從目前情況來看,2009年和2010年一季度顯示,海通證券覆蓋的41家零售A股公司凈利潤增幅分別為18.48%和47.98%,盡管增長勢頭非常明顯,但這與低基數的情況有重要關系。機構普遍預計零售商將在2010年迎來各季盈利增速逐步減緩的態勢。因此周期性行業估值的下滑將構成零售估值溢價提升的主要原因。在宏觀緊縮的背景下,房地產新政及清理地方融資平臺等政策因素,都將進一步下調周期品的未來業績趨勢,商業零售業績的穩定增長優勢將直接體現。

對于商業零售板塊的行情,金澤斐判斷個別低估及優質品種仍將有10％~20％的絕對收益,但行業整體出現大幅上漲的空間在縮小。對零售行業的投資策略為:超配行業,持有優質零售品種。金澤斐推薦蘭州民百,公司主營百貨零售,2010年預計EPS約為0.25元,良好的商業資產質量和業績拐點趨勢的確認,使公司具備足夠安全邊際的基礎,而大股東手中擁有的三塊商業地產則是公司未來市值擴大的最大看點。另外,從長期視角看,商業城大股東民營資本的進駐將會為公司后續的發展打開足夠的想象空間,東北地區中高檔零售商的雛形已然顯現,也可以重點關注。

(吳蘭蘭 編輯)

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