基金看數據

大成:通脹加劇結構市特征將更明顯

針對國家統計局公布的7月份經濟數據，大成基金表示，CPI走勢基本上符合市場預期，這主要和惡劣天氣影響市場價格以及國際環境造成的各類作物減產有關。比較超預期的是海關最新公布的7月出口數據，中國出口同比增長了38.1%，較上月43.9％有所放緩，但超出了市場之前認為會大幅下降的普遍預期，仍然保持快速增長。

大成基金認為，雖然7月出口數據依然強勁，沒有出現明顯“拐點”，卻不能輕視人民幣小幅升值、美國經濟疲軟以及歐洲國家財政緊縮措施將對下半年出口產生的負面影響。下半年拉動內需的壓力加大，政策可能會進一步向鼓勵內需傾斜。

通脹水平變化是國內政策變化的重要觀測變量之一。一般而言，當通脹水平在3%臨界線附近時是政策變動敏感期。在目前通脹預期增強的背景下，政策可能面臨調整。如何既滿足經濟發展的需求，又切實管理好通脹預期，宏觀調控可能會陷入兩難局面。因此，大成基金判斷，政策仍將以局部微調并觀察調控成效后循序漸進為主，不太可能出現方向性的改變。這意味著下半年宏觀調控會更加增強針對性，對部分領域調控政策會進一步加強，而對于推進內需等部分的政策可能會以“保”為主，投資者應注意捕捉結構性調整市場中產生的投資機會。（方 麗）

廣發通脹風險可控市場反轉仍需等待

廣發基金宏觀策略分析師孫建波認為，7月份CPI數據繼續上揚，其主要推動力是受季節、災害因素影響而導致的食品價格的上揚，屬于短期結構性物價上漲，不至于引發全面通脹，也不至于引發極端緊縮的貨幣政策，因為主要生活工業品產能充分，糧價上漲的原因是農業歉收，緊縮貨幣無助于解決問題。

值得注意的是，工業生產雖然增速繼續回落，但增速下滑的速度放緩，而房地產價格并沒有降下來，預計政策方向近期放松的可能性不大，將繼續在“調結構”與“保增長”之間保持平衡。但如果四季度工業生產下滑較快，“保增長”的刺激措施就一定會提上日程。

孫建波認為，在此輪調整中消費行業將出現結構性機會。隨著中國城市化程度的進一步提高，人口收入結構和消費結構的升級，大消費的發展趨勢是明確的。在經濟長期轉型的大背景下，投資者應抓住市場調整的機會，布局符合未來發展方向的受益于人民生活質量提高的消費類行業和公司。（方 麗）

金鷹：數據符合預期市場影響中性

對于剛出臺的7月份經濟數據，金鷹基金研究總監楊剛表明，經濟數據基本符合預期，工業增加值、固定資產投資增速繼續回落，PPI高位回落，CPI有所回升，預計政府仍會維持前期政策的力度，對市場影響中性。

談及未來市場運行趨勢時，金鷹基金表示，雖然之前2300點與歷史相比已經向下偏離了10%，但仍不排除未來出現反轉的可能性。2008年以來，中國的GDP增速過快，2010年市場出現回落對未來市場的健康發展是很有利的。金鷹基金會繼續關注受益于國家宏觀調控政策和產業結構調整的行業，深入調查研究，選擇有投資潛力的個股。（方 麗）