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招商證券分析師發表研究報告指出，由于受到宏觀經濟復蘇走向擴張、技術進步以及新興應用產業崛起等因素的支撐，電子行業景氣度短期內仍將維持高位運行。
據中國證券報4月15日報道，招商證券分析師發表研究報告指出，由于受到宏觀經濟復蘇走向擴張、技術進步以及新興應用產業崛起等因素的支撐，電子行業景氣度短期內仍將維持高位運行。但分析師同時指出，目前行業較高的估值水平已基本反映了高景氣的預期，因此中長期維持行業“中性”的評級。
根據IMF的最新預測，2010、2011年全球GDP增速將分別達到3.9%和4.3%，這意味著世界經濟在2010年將從復蘇走向較為強勁的擴張。基于這種預期，分析師認為未來半導體需求增長是有保障的。而全球半導體設備市場對于景氣的反映更為明顯，自2009年12月起，半導體設備出貨-訂單比（BB值）已經連續3個月大于1.2，這體現出企業信心持續增強。
分析師指出，經濟復蘇帶動了傳統電子產品需求實現恢復性增長，而3D電視、電子書、平板電腦等新興應用產業的崛起將加快半導體的需求增速。同時，技術進步帶來巨大的更新需求則是行業快速成長的主要動力。
從供給的角度來看，近兩年行業資本支出大幅縮減，使得新增產能增速明顯放緩，因此目前供應偏緊的局面短期內還將維持。但值得注意的是，行業的高景氣運行已經導致資本支出和設備出貨量快速恢復，預計自今年四季度開始行業新增產能增速將有較大的提高。
此外，庫存回補因素在今年一季度也對行業的高景氣度起到了錦上添花的作用。庫存水平的變動可以反映廠商對未來銷售情況的預期。銷售狀況的好轉有利于廠商提高未來銷售水平的預期，從而促使其上調庫存水平，而上調庫存水平又能進一步推動市場景氣，進而形成一個銷售和庫存水平之間的正反饋效應。通過對庫存銷售比的計算，分析師認為未來補庫存對銷售收入的貢獻將在3%到5%之間，而目前庫存的正向影響進程已經過半。
總體而言，分析師認為，電子行業二三季度景氣持續向好是大概率事件。在目前行業整體估值水平較高的情況下，只有持續的高成長才能消化高估值，建議投資者從傳感和光電兩大領域挖掘投資機會。個股方面，分析師繼續推薦生益科技、大族激光、廣州國光、通富微電等在各自領域具有領先優勢的公司。
(杜琰 編輯)
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