基金

MORNINGSTAR基金市場月報 (截至10月21日)

鉅亨台北資料中心2015-10-26 16:36

十月份，全球股市延續聯準會不升息的反彈表現。然歐、美股市受到企業財報表現的影響，出現些微波動，但最終都以上揚結束。雖然中國公佈的經濟數據交錯，但由於即將於10月26－29日召開五中全會，並以「十三五計劃」為核心議題，帶動中國股市上揚。截至10月21日止，整體台灣核備銷售股票型基金的美元報酬率為6.61 %，債券型基金的美元報酬率則為2.70%。

◆美國

‌

主要受到強勢美元、海外經濟疲弱壓抑美國商品出口，再加上進口增加的影響，美國八月份的貿易逆差擴大至483 億美元，為五個月以來的最大增幅；聯準會於十月份公佈的褐皮書則反映，美國經濟仍持續溫和擴張，但製造業及旅遊業受到美元強勢的影響，表現受限。經濟數據方面，雖然九月份的 ISM 非製造業指數大幅下滑至 56.9、消費者核心物價指數出現今年以來最大的跌幅、九月份核發的建築許可執照較八月份微幅下降5%，然九月份的新屋開工率較八月份上揚6.5%，同時九月份的工業生產符合預期，且首次請領失業救濟金人數持續下降，十月份密西大學消費者信心指數的初值優於預期。

雖然聯準會延後升息的預期心理提振美股整體表現，但期間受到企業財報獲利的影響，出現微幅波動，美國三大指數於十月份以上漲結束，漲幅在4.76%－5.43%間，美國股票型基金組別美元報酬率則介於4.14%－7.02%。

◆歐洲

歐洲於十月份公佈的經濟數據中，歐元區九月份 Markit 服務業採購經理人指數下滑至 53.7 不如預期，但歐元區同期零售業採購經理人指數上揚至 51.9，且八月份零售銷售年比成長 2.3%，表現亦優於預期。根據歐盟統計局所公佈的報告，歐元區企業於第二季的投資增長率為22.3%，略優於第一季的22%，但第二季的企業獲利則與第一季持平。同時，歐元區八月份的工業生產較七月份減少0.5%，歐元區九月份的年通膨率則降至負0.1%，均符合市場預期。不過，歐元區ZEW指數降至30.1，德國福斯汽車測試報告造假的醜聞，及新興市場經濟前景黯淡等因素，都使得ZEW指數於十月份進一步下跌。且歐元區最大經濟體－德國經濟數據疲弱，八月工廠訂單及工業生產分別意外月減 1.8%及 1.2%。

另外，歐洲央行於20日公佈的2015年10月份歐元地區銀行貸款活動調查報告中指出，受惠於目前低利環境，企業用於固定資產投資等貸款需求明顯增加。家庭貸款受到房地產前景樂觀的影響持續增加。

英國央行於十月份的利率會議中論及，該國八月份年通膨率僅0%，離目標通膨率2%甚遠，為維持經濟與就業市場增長，英國央行決議維持現行貨幣政策不變，並於利率會議中暗示利率將維持於低水平；但英國統計局於十月份公佈的第二季GDP增長率為0.7%，顯示英國經濟仍溫和擴張。

十月份，雖然歐洲經濟數據表現不一，但受到市場預期聯準會升息時點延後及英國失業率降至新低的提振，截至10月21日止，泛歐600指數上揚4.28%，歐洲地區股票型基金組別美元報酬率在4.25%－7.05%，歐盟地區單一國家基金組別美元報酬率在3.95%－7.68%間。

土耳其將於11月1日重新舉行國會大選，目前執政的正義發展黨(AKP)與共和人民黨(CHP)可望組成聯合政府。在該國政治趨於穩定、國家財政健全，及聯準會升息時程延後的提振下，土耳其股市於十月份反彈，土耳其伊斯坦堡指數於十月份反彈7.94%，台灣核備銷售的土耳其股票基金組別美元報酬率為11.27%。

◆中國

國際貨幣基金組織於6日公佈的最新經濟展望中，維持對中國今、明兩年的經濟增長率在6.8%、6.3%不變。該組織主席於8日的秋季年會中，肯定中國在經濟轉型的過程中，仍能保持目前的經濟增速，已相當不錯。並對中國於轉型進程中，仍企圖加強匯率走勢，貼近市場表現的做法甚為肯定。

中國經濟數據方面，九月份的出口優於預期，但進口則表現不佳。此外，中國九月份CPI較前月上漲0.1%，但較去年同期上漲1.6%；PPI則較前月下降0.4%，較去年同期則下降5.9%，主要受到基期較高所影響。然於20日公布的第三季GDP為6.9%，優於市場預期，及中國五中全會訂於10月26－29日召開，將以十三五計劃(2016－2020)為主要議題，同時人民銀行持續進行逆回購以維持資金寬鬆的環境，中國股市於十月黃金週假期之後反彈，中國上證A股指數於十月份反彈8.78%，中國股票－A股基金組別九月份美元報酬率為9.14%，中國股票型基金組別美元報酬率則為10.13%。香港恆生指數上揚10.28%，香港股票型基金組別美元報酬率為8.57%。

印尼央行於15日公佈的九月份消費者信心較前月下滑，同時第三季企業活動受到製造業疲弱的影響，較第二季大幅下降至5.06%，且八月份的零售銷售年增率為5.4%，低於預期。然印尼總統為強化印尼競爭力、改善企業經營環境，以期吸引更多的外資，計劃將陸續放寬或者調整相關法規，因此於十月份著手加速企業營業執照申請，及取消不必要的法規，並對工業調降發電及能源價格。受到政府積極提振經濟的政策陸續推出、該國央行持續提振股、匯市，再加上聯準會謹慎對待升息的影響，印尼JSX綜合指數於十月份上揚9.03%，印尼盾升值6.80%。印尼股票型基金組別美元報酬率為20.08%，為十月份表現最佳的組別。

新加坡央行於月中表示，主要受到製造業持續疲弱不振的拖累，該國今年第三季經濟僅微幅增長0.1%，不過國內經濟增長動能仍受到國民住宅建設活絡所帶動。該央行並預估新加坡今年經濟將維持溫和擴張，且於2015年的全年通膨率約為0.5%，2016年則約在0.5%－1.5%之間。雖然美國經濟持續復甦，但鑒於周圍鄰近國家經濟成長放緩，為了對新加坡今、明兩年的全年增長有所支撐，該國央行決議維持利率不變。同時，該國央行於月底表示，八月份銀行貸款較七月份增加1.48%，顯示該國企業活動熱絡。新加坡海峽指數於十月份上揚8.41%，新加坡股票型基金組別美元報酬率為9.81%。在印尼、新加坡等東協國家股市於十月份紛紛上揚的帶動下，東協國家股票基金組別美元報酬率為10%。

日本央行於月初公佈的短觀報告顯示，第三季大型製造業信心指數下滑，並低於預期，但大型非製造業信心出現上揚，且高於預期，本年度計劃資本支出上升，顯示企業對前景仍具信心。另於13日公佈的9月14－15日的會議紀錄論及，QQE政策已發揮預期的效果，通膨持續回升，雖然油價走勢使得核心CPI暫時為負值，但預估回升趨勢未變。

不過，日本於十月份公佈的經濟數據並不理想。八月份工業生產降至負1.2%；九月份消費者信心指數較八月份下滑。日本九月份的進、出口均不如預期，主要受到中國經濟放緩、國際原油價格下跌所影響。同時十月份的日本內閣月報指出，儘管經濟溫和復甦，但部分追蹤研究的區塊受到海外需求疲弱的影響，衝擊工業生產下滑。日經225指數於十月份上揚6.71%，日本大型股票型組別美元報酬率分別為8.29%。

◆產業股票基金組別表現

美國鑽油平台持續減少，同時英國殼牌執行長於月初首度表示，國際能源價格有逐漸回升的跡象，主要受到能源公司持續減少原油探勘與生產的投資，降低市場供給量，同時EIA也表示，明年能源產業將再度推遲多個主要的大型探勘與生產專案。惟國際能源署表示，儘管非OPEC成員國原油產量下滑，受到全球經濟放緩，原油供需仍將失衡，全球原油過剩的情況恐再持續一年，使得布蘭特原油於十月份最終下跌1.08%。產業股票－能源基金組別美元報酬率為12.67%，產業股票－天然資源基金組別美元報酬率為11.10%。美國就業數據不佳、聯準會利率會議記錄等因素，皆降低了投資人對今年升息的預期，美元隨之走跌，進而帶動貴金屬替代性的投資需求，產業股票－貴金屬基金組別美元報酬率為15.29%。

生物科技類股雖然持續受到美國民主黨總統候選人希拉蕊表示，當選之後將提出限制藥價、縮短專利期與增加藥品競爭等方案影響，致使市場於短期內對生技產業前景轉趨保守，不過由於生物科技業者持續傳出新藥申請官方許可等消息，再加上該類股於九月份的過度拋售，進場機會浮現，因此那斯達克生技指數微幅上揚0.55%，產業股票－生物科技基金組別美元報酬率為1.21%；產業股票－健康護理基金組別美元報酬率為1.51%。

◆債券基金組別表現

十月份，受到美國九月份通膨年增率降至零的影響，加強了聯準會升息時點延後的預期心理，因此美國、德國等已開發國家十年期公債殖利率僅出現溫和波動，但使得美元指數於十月份微幅下跌0.1%。由於市場風險意識降低，投資人對投資等級債券的青睞度隨之減少，使得投資等級債券表現不如非投資等級債券，美國銀行美林高收益債券指數於十月份反彈，漲幅為3.05%。再加上新興市場貨幣的升值，推升高收益債券-其他對沖基金組別美元報酬率至4.28%。其他高收益債券型基金組別美元報酬率在2.88%－4.17%。

受到聯準會升息時點預期延後的影響，新興市場債券再度受到青睞，摩根全球新興市場債券指數於十月份上揚2.82%，再加上新興市場貨幣於十月份普遍升值，推升全球新興市場債券－本地貨幣基金組別表現，美元報酬率為5.04%。其餘新興市場債券型基金組別美元報酬率在2.67%－4.06%。

可轉換債券基金組別的表現受到股市反彈所提振，可轉換債券-全球歐元對沖基金組別美元報酬率為5.05%，為十月份表現最佳的債券型基金組別。其餘可轉換債券型基金組別美元報酬率在2.52%－4.23%。

图片说明