韋君：聯華沽壓消化反彈可期

聯華超市

美股上周五大幅波動，道指收市倒跌60點，昨日港股在外圍欠缺利好訊息下，以反復偏軟為主，恒指曾失守20天線(24,478點)，收市則輕微企於此水位之上。值得一提的是，今年以來，恒指收市均能守於20天線之上，在此水位未見明顯跌穿前，投資者對后市實無必要看得太淡，預計炒股唔炒市仍將成為市場特色。

聯華超市(0980)昨逆市見異動，曾高見3.88元，最後收窄至3.79元報收，升0.04元或1.07%，成交317.3萬元，交投雖不多，但也反映股價在現水平的沽壓並不大。聯華於上月28日曾發盈警，預計去年盈利明顯下降30%至50%，主要因為零售市場競爭激烈，以及人工等成本費用增加。盡管訊息面欠佳，惟該股近期主要3.59元至3.94元的區間內上落，現價亦企於10天、20天及50天等多條平均線之上，可見投資者對其盈警的利淡因素已漸消化。

內地零售業，近年面對網購的激烈競爭，業績表現大受影響，而相關股份也因而紛紛大幅調整。不過，作為行業龍頭，聯華因已開設了聯華易購，該網站提供正品承諾、服務支援、貨到付款、七天退貨及十五天換貨等服務，對消費者有不俗的吸引力，料對集團的業務影響也有望逐步減低。

不排除引入規則股東

講開又講，對於聯華發布盈警，大行對該股的后市表現也持樂觀態度，其中美銀美林發表的報告便將其評級由「跑輸大市」升至「買入」，目標價由4元升至5.3元，即較現價尚有近4成的上升空間。美銀美林指出，國企改革推進將成為聯華未來12個月的催化劑，不排除引入混合所有制及規則性股東，意味有可能會引發重新評級，以及為盈利帶來協同效應，尤以其本身微薄的利潤率因此有提升機會。

美銀美林又認為，聯華為內地五大食品零售商之一，惟現時企業價值（ev）對收入比率僅為0.1倍，遠低於同業的0.5倍，1倍市凈率亦較資產凈值折讓42%，故認為其估值適中，悲觀因素已過分反映。聯華年高位曾見過5.39元，若股價短期可升穿3.94元的橫行區阻力位，升勢將可望擴大，中線亦以此年高位為目標。