A股收盤沖高回落 加息利空消化加速(更新一)

滬深A股10月20日收盤沖高回落。中國人民銀行決定自2010年10月20日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率。A股今日在加息利空的打擊下全線低開，對政策利空反映直接。由于多數個股下跌幅度偏大，對場外觀望資金構成吸引力出現了顯著提升，兩市最終隨著抄底買盤的介入出現反彈，整體而言，由于今日利空氛圍影響，大盤全天表現為寬幅震蕩整理局面。

20日滬深A股走勢回顧：

A股今日在加息利空的打擊下全線低開，對政策利空反映直接。由于多數個股下跌幅度偏大，對場外觀望資金構成吸引力出現了顯著提升，兩市最終隨著抄底買盤的介入出現反彈；午后A股在早盤沖高基礎上一度快速上行繼續向上拓展漲幅，但隨后反彈趨勢在高位遭遇拋售盤打壓呈快速下行趨勢，煤炭、金融、交通運輸等板塊的高位回落對指數拖累比較顯著，滬指對3000點關口支撐的考驗仍將持續。整體而言，由于今日利空氛圍影響，大盤全天表現為寬幅震蕩整理局面。

滬深股指20日早盤大幅低開后探底回升，滬指早間開盤報2,947.51點，最高上揚至3041.15點，收盤報3004.48點，漲0.09%；深成指開盤報12,616.45點，最高上揚至13291.52點，收盤報13130.01點，漲1.23%；滬深300指數早間開盤報3304.22點，最高上漲至3439.22點，收盤報3396.88點，漲0.63%；兩市共成交4508.7億元，成交億395.69股，較前一交易日有明顯放大。

從宏觀經濟層面上看，目前A股面臨的大環境的主要關鍵在于通脹，也正是因為通脹預期的升溫，節后A股能夠一鼓作氣的沖上3,000點，其中資源股憑借價格走強的帶動對資本市場的刺激最為顯著，同時跟隨資源股出現極強聯動效應的還有處在長期調整中的金融板塊，包括像銀行、證券、保險這類長期處在橫盤整理階段的大權重板塊，對股指貢獻顯著。但同時透過權重板塊強勢上漲可以看到，目前國內面臨的通脹壓力越來越大，由于歐美經濟不振，為遏制經濟的進一步惡化，歐美經濟體將低利率政策進行到底的沖動相當強烈，隨之而來的則是發達經濟體發出的迫使人民幣升值的聲音越來越強烈，這也是目前中國經濟層面上面臨的主要外部因素。

美國財長蓋特納(Timothy Geithner)18日表示，在他“有生之年”美元仍將是全球主要儲備貨幣，美國不會讓美元貶值。近期由于市場對于美聯儲(FED)將必定實行新一輪量化寬松政策的預期，美元頹勢日益顯著。對于美元大幅下滑一事，蓋特納終于打破了美國政府的沉默態度。他表示，美國政府將努力維護民眾對美元的信心，不會讓美元無節制地貶值。本周，美元指數繼續觸及10個月新低，美元兌日圓更是屢次刷新15年低點。許多美國的貿易伙伴都十分擔憂美聯儲新一輪寬松措施的實行將推動美元繼續走低。蓋特納還稱，應讓民眾理解美國乃至全球任何一個國家都不能通過貨幣貶值來變得更繁榮、更具競爭力，這對美國是不可行、不切實際的策略，我們不會采用。蓋特納表示，當前的核心任務是讓美國經濟保持穩步增長，但與此同時，長期財政前景的改善以及預算管理紀律的恢復也至關重要。對于人民幣問題，蓋特納則重申了他的觀點，他相信中國方面會繼續保持人民幣的升值步伐，從而促進其國內增長并改善中美兩國的貿易失衡現象。

從效果上看，10月21日中國國家統計局將公布9月份國內經濟運行數據，對于業內早已猜測四起的CPI和PPI數據，預期上已經形成在比較高的層面上，這也是對于經濟數據公布之前一次比較先“提前式”的未雨綢繆之舉，相信國家統計局在公布數據之后，尤其是對于資本市場而言，如果數據結果不是太樂觀或者超預期，那么此次國內央行的加息舉措無疑是市場對于利空解讀的一個比較有利的緩沖墊。

從另外一個層面上看，此次加息在通過收緊市場流動性的同時對于人民幣升值的有著比較直接的推動作用，美財政部長蓋特納曾經多次在公開場合表示人民幣應該升值20%至40%，從這一點看，由于目前并沒有任何測算指標衡量出貨幣的低估程度，所以在認為的確定基調之后，其幣種之間比較懸殊的升貼水區間能夠極大的影響國際資本的投機心里，當然在此次央行作出收緊市場流動性的直接行動后，這對于人民幣目前的低估狀態以及對于國外的升值預期有著明顯的“迎合”效應，同時也是對于目前國內經濟的通脹壓力有著比較直接的肯定和承認，但整體而言，此次央行的加息之舉對于A股的整體影響相對有限。

個股及板塊表現：

盤面看，煤炭、食品、汽車、生物制藥等板塊漲幅居前，大同煤業(601001)、恒源煤電、開灤股份漲停，五糧液(000858)漲4.25%、南寧糖業(000911)漲停、新希望(000876)漲6.07%，華智控股(000607)漲停，通化東寶(600867)漲停、長春一東(600148)、東安黑豹(600760)漲停；房地產、有色、鋼鐵等板塊跌幅居前，萬科(000002)跌6.11%、招商地產(000024)跌7.48%、中國鋁業(601600)跌3.76%、紫金礦業(601899)跌1.41%、寶鋼股份(600019)跌2.78%。

燃氣板塊午后快速拉升，長春燃氣(600333) 漲6.60%，大通燃氣(000593)漲6.59% 、陜天然氣(002267) 漲6.30%，深圳燃氣(601139) 漲3.21%。大同證券分析師認為，就今年的情況來看，天然氣的需求將進入一個高峰期，而且今年的天氣因素不確定性比較強，因此今年冬季用氣高峰期保供形勢仍不容樂觀。因此，天然氣板塊面臨一定的機會，特別是一些天然氣運輸和供應的公司，比較看好大通燃氣和陜天然氣的機會。

券商股午后發飆，廣發證券(000776)漲停，興業證券(601377)漲6.07%。券商股今日多數低開，臨近午間收盤時大幅拉升，其他個股紛紛沖高。截至13:43，華泰證券(601688)漲5.13%，中信證券(600030) 漲5.6%，中信證券(600030)漲4.52%、東北證券(000686) 漲4.66%。

生物制藥板塊走強，華智控股(000607)漲停，通化東寶(600867)漲停。國務院10月18日下發《關于加快培育和發展戰略性新興產業的決定》,明確將從財稅金融等方面出臺一攬子政策加快培育和發展戰略性新興產業。到2015年,戰略性新興產業增加值占國內生產總值的比重要力爭達到8%左右。《決定》顯示, 在國家產業轉型的時代背景下，國家產業政策對生物制藥形成了較大的支撐。其中，戰略性新興產業包括節能環保、新一代信息技術、生物、高端裝備制造、新能源、新材料和新能源汽車。生物制藥作為生物技術的重點應用領域之一，也成為國家重點扶持的產業之一。此外，據中國醫藥流通協會相關人透露,藥品流通行業“十二五”規劃向企業征求意見階段即將結束,在進行調整后將盡快上報給國家有關部門。最晚年底前出臺。 據商務部市場秩序司司長向欣介紹,規劃的重點在于解決行業集中度不高、以藥養醫等問題。生物制藥將獲得約百億元的扶持資金，也即平均每個新藥將獲得500-1000萬元研發和推廣項目資金。

有色金屬板塊下跌，西部礦業(601168)跌2.32，中國鋁業(601600)跌3.76%。消息面，中國人民銀行19日晚間宣布，自2010年10月20日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率。三年來央行首度加息，金融機構一年期存款基準利率上調0.25個百分點，由現行的2.25%提高到2.50%；一年期貸款基準利率上調0.25個百分點，由現行的5.31%提高到5.56%。整個有色金屬板塊企業負債率相對較高，加息將直接增加企業財務費用。從加息的實際影響程度看，下游企業受影響程度大于上游。但是考慮到有色金屬板塊整體漲幅過大，調整已經是必然的選擇。持續的加息將影響國內固定資產投資速度，從而金屬的需求將出現一定幅度放緩，并進一步影響金屬價格合理回歸。

銀行保險股上漲，招商銀行(600036)漲1.55%，中國人壽(601628)漲4.54%，中國平安(601318)漲5.19%。中國人民銀行19日晚間宣布，自2010年10月20日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率。三年來央行首度加息，央行突然宣布自今日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構一年期存款基準利率上調0.25個百分點，由現行的2.25%提高到2.50%；一年期貸款基準利率上調0.25個百分點，由現行的5.31%提高到5.56%。對上市銀行的影響包括兩個方面：一是擴大利率浮動區間；二是基準利率上調有利于增強銀行的吸儲能力，改善銀行的資產負債結構。此次加息對銀行影響中性偏正面，其次，對保險影響正面。分析師指出，活期存款利率沒有動，但活期占短期存款一半，一年以上存款利率提高25個基點，這對活期存款多的銀行肯定是利好。加息之后，一年期存款利率將回升至2.5%，扣除利息稅后略低于保險公司預定的2.5%這一利率上限。與保險產品的現金回報率相比，銀行存款優勢并不明顯。加息將直接提升保險公司在銀行存款、債券投資以及貸款的凈收益率，使保險公司的回報率趨于上升。分析師指出，提高投資收益率假設25個基點，將令平安的有效業務價值及一年期新業務價值提高15%左右。保險公司理財型產品的投資組合隨著利息的增加而水漲船高，所以絕對利好。

房地產板塊大跌，保利地產(600823)跌7.78%，招商地產(000024)跌7.48%，萬科(000002)跌6.11%。中國人民銀行19日晚間宣布，自2010年10月20日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率。三年來央行首度加息，房地產首當其沖，房地產是一個資本密集型行業，也是受影響最大的行業之一。尤其是在二次調控背景下，加息對地產肯定是重大利空。分析師指出，存貸款基準利率對稱加息，必然會加劇房地產行業整體需求變化，對房地產需求產生抑制作用。同時，加息將會招致更大的價格下跌，特別是較多投資性需求的地區。地價過高地區的地產上市公司受到的壓力比較大。

(楊帆 撰稿)

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