招商證券：維持信立泰審慎推薦-A投資評級

招商證券認為，看好信立泰立足高端專科用藥的創新研發的產品系列化優勢，公司當前股價對應10年市盈率39倍，維持“審慎推薦-A”評級。

招商證券3月15日研究報告中指出，信立泰(002294)現有產品2010年仍將維持快速增長。1、收入水平的提升及心臟介入手術器材價格的下降，介入手術量將呈加速上升趨勢，而對病情的重視將延長患者的服藥期，預計泰嘉2010年收入將超過5億元；2、新無菌車間09年9月通過GMP認證，磨合時間元快于預期，推動頭孢原料藥收入09年下半年較上半年增長了71%，預計頭孢原料藥2010年收入將超過4億元；3、受益于基本藥物制度，預計頭孢制劑收入2010年同比增長超過20%。

泰嘉的快速增長以及新無菌車間的投入使用，2010年1季報實現翻番增長的可能性極高。新產品陸續上市維持公司未來數年保持較快增長。抗凝藥比伐盧定預計2010年上市，與泰佳形成系列化優勢，借助現有銷售隊伍將快速上量；心血管支架目前正處于研發階段，預計2012年將有產品上市。提高業績預測，維持“審慎推薦-A”評級。預計2010-2012年收入同比增長45%、40%、35%，凈利潤同比增長52%、44%、38%，實現EPS2.9元/4.17元/5.76元。看好公司立足高端專科用藥的創新研發的產品系列化優勢，當前股價對應2010年市盈率39倍，維持“審慎推薦-A”評級。

(陶瑋瑋 編輯)

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