元大日經期貨－獲利賣壓及歐元區疑慮 日經期收黑K

◆行情分析評論

週四日經指數連續第四日收盤變動不大，因美元兌日圓昨日上升至近三個月高位引發的樂觀情緒，可惜被歐元區債務問題擔憂和市場過熱跡象所抵消。

逾一周來，日經指數一直陷於狹幅區間整理，一方面國內投資者對其自11 月初以來約12.6% 的漲勢鎖定獲利，另一方面外國投資者持續買入其眼中被低估的金融類股。

終場日經指數微漲1.51 點，以10,311.29 點作收；日經期指小漲5 點，以10,295 點作收，基差微幅收斂至16.29；東證指數漲幅0.15%，以 904.84 點作收。

週四日經期指於高檔整理，以黑K 棒（連續第二根）作收，收盤價僅小漲，日低點力守5 日均線之上，短多仍是暫居優勢；就週線角度切入，週高點為10,350，週低點為10,185，故高低點僅有165 點，多空力道陷於狹幅區間整理，且隨著年底逼近，耶誕季新年假期效應漸浮現，恐加劇盤勢波動，短線操作者宜留意。

再就日圓期貨角度來分析，週三日圓期貨 2010 年3 月合約之低點已改寫回檔新低，雖連續月接駁圖尚未跌破，但亦不遠矣，且二者收盤價均位於短、中期均線之下，對多方較為不利，在日圓弱勢情況下，有利於日股的出口類股，至少匯損的問題可暫擺一旁。

綜合上述，日經期指於高檔區整理，操作上以5 日均線作為盤勢強弱分野點。

◆近期重要訊息

路透調查顯示，日本第四季經濟萎縮速度料將高於分析師一個月前預估，因出口疲軟且政府刺激措施到期，損及製造業產出。

分析師同時削減對明年1-3 月經濟預估至幾近零成長，突顯出即便其更加看好美國經濟，但仍愈發悲觀看待日本前景。

然而，調查顯示，他們仍認為隨著出口回升，第二季經濟成長將上揚;在多半由中國對日本產品堅穩需求的帶動下，出口將告復甦。

信金中央金庫分析師角田匠指出「日本經濟遲滯景況料將持續一段期間」，「但隨著出口回升，明年第一季可望脫離停滯階段，在亞洲國家成長引領下，全球經濟料將維持復甦的趨勢」

受訪分析師將10-12 月當季國內生產總值(GDP)預估值，由上月預測的衰退0.1%，下調至萎縮 0.4%。他們認為政府對購買節能汽車提供補貼的政策結束，對第四季消費的影響超過此前預期。

路透12 月對24 名分析師所作調查顯示，明年1-3 月經濟料將成長0.1%，低於前次調查預估； 4-6 月將溫和回升至成長0.4%。11 月時調查預估第一季將成長0.3%，第二季將增長0.4%。

分析師同時指出，日圓持續升值及中國緊縮貨幣政策，可能為日本經濟帶來風險。瑞穗總合研究所資深經濟分析師山本康雄表示「倘若中國貨幣緊縮令經濟降溫情況高於預期，則可能損及日本出口回升力道，關鍵在於中國經濟是否能夠軟著陸。」

分析師表示，若市場愈發認為美國聯邦儲備委員會(FED)將進一步放寬貨幣政策，則日圓可能恢復升勢。調查顯示，日本至少在2012 年第二季底以前都將陷於通縮，央行在這段期間將維持近零利率政策，與上回預測結果相符。