基本金屬繼續下跌 流動性緊縮預期增強

基本金屬11月15日繼續下跌，市場延續弱勢。分析師指出，市場形成流動性持續緊縮預期，短期金屬將繼續回落。

有消息稱，10月底，中國四大商業銀行已經停止了新增開發貸款，此舉將令中小房地產商資金鏈趨緊。中國房地產報14日報道指出，中國四大行已用盡全年的開發貸額度。市場對流動性收緊預期增強。

大宗商品近期受到美元止跌、愛爾蘭債務危機與中國緊縮政策影響，各主要品種都出現強勢暴跌。隨著中國10月CPI數據的出臺，市場不確定性因素大大降低；調高的銀行存款準備金率給予了市場緊縮調控的信號。金融市場不確定性降低，基本面利空時代可能來臨。

連續性緊縮政策出臺預期表明基本面系統性風險因素將在未來一段時期內延續。從此次存款準備金上調的力度及時間點來分析，緊縮性調控政策至少在今年年底前得以延續。市場已經形成政策進入加息通道的預期，認為年底加息概率極大。

同時，G20會議雖沒有形成任何實質性進展，但達成兩項共識：一是量化寬松不應成為緩解危機的主要手段；二是目前貨幣體系亟待改進，金融監管將成為主要強化對象。如果美國政府繼續放任弱美元趨勢繼續，將會影響到整個世界貨幣體系的正常運轉。美國在未來將對其流動性寬松政策采取較之前相對謹慎的態度。

對于銅來講，全球銅總庫存小幅增加，但是中國倉單大幅增加，顯示中國需求可能已經放緩。其中，上交所庫存上周五增加8,572噸至115,423噸，但庫存量仍不足國內月產量的四分之一；同時，注冊倉單大幅增加10540噸至53331噸。國外方面，倫敦交易所減少3,575噸至362,775噸；芝加哥交易所增加374噸至74,709噸。

現貨市場方面，銅冶煉企業開工率平穩，產量維持正常水平。需求方面，下游消費需求一般，銅價進一步制約用銅企業入市熱情，但也有部分企業因生產需要而不得不采購。

整體來看，美元已經確立中線反彈的趨勢，同時市場預期未來一段時間中國將維持流動性收緊的政策，金屬短期下調壓力較大。

(吳粵 編輯)

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