天相投資：維持京能熱電增持評級

天相投資認為，京能熱電機組規模今年翻倍，維持增持評級。

天相投資3月16日研究報告中指出，京能熱電(600578)內蒙機組集中投產：2010年初公司持股51%的內蒙京泰發電兩臺30萬千瓦亞臨界空冷煤矸石發電機組先后投產,該項目設計的年上網電量約30億度，批復電價為0.26999元/千瓦時，由于坑口電廠沒有運輸成本，加上煤矸石價格低廉，公司并擁有酸刺溝煤礦24%股權，預計經濟效益頗為可觀。天相投資測算項目年收入可達6.9億元左右，每年為公司貢獻凈利潤約為5000萬元。另外公司持股91.97%的內蒙京科發電30萬千瓦亞臨界空冷煤矸石供熱機組也有望于2010年內投產,公司機組規模在2010年能夠獲得翻倍的增長。

增發募資維持穩健運營：公司計劃增發9000萬股融資近8億元，用于置換銀行借款，補充流動資金和進行工程建設。公司的資產負債率將降低至64%左右，使公司得以維持穩健的運營風格。預計增發在2010年內能夠完成。

維持“增持”評級：預計增發于年內完成，按照增發后股本計算公司2010年和2011年EPS分別為0.5元和0.58元，以3月15日收盤價9.32元計算對應的動態市盈率分別為19倍和16倍，低于行業均值，維持“增持”投資評級。

(王培賢 編輯)

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