突然加息幾家歡樂幾家愁 保險公司多收三五斗

有人歡喜有人愁，前晚中國人民銀行時隔33個月后的突然加息對房地產企業和供樓者是個負擔，但對于銀行和保險公司而言，則是個等了近三年的大紅包。

財務作假 華夏人壽高管遭受重罰

今年三季度本已開始息差見頂的中國銀行業，隨著央行的突然加息，再次打開了息差拉大的空間。而比銀行更高興的是保險公司，保險公司大量資金配置為債券，加息出臺有利于提升保險公司投資收益率，對保險公司構成實質利好，利差空間也將擴大。

分析人士一致認為，無論加息周期是否迫近，本次加息對銀行和保險機構都產生一定利好影響。昨日A股的走勢也印證了本次加息對保險公司利好大于銀行，昨日保險股漲勢凌厲，而銀行股則呈現高開低走態勢。保險獲得正面利好

受加息影響，昨日開盤保險股急升，中國人壽開盤不到5分鐘沖漲超5％。截至收盤，中國人壽漲4.54％、中國平安漲6.95％、中國太保漲6.26％并帶動金融股全線反彈護盤，刺激滬指跌幅收窄。

多家券商發布報告指出，總體而言，保險行業受益于加息，對保險股正面看好。宏源證券分析師黃立軍表示，初次加息不會對公司承保構成壓力。由于銀保渠道利潤率不高，個險渠道客戶對利率敏感度不高，初次加息不會對公司承保構成壓力。

對于保險公司的存量資產和新增資產投資方面，保險公司大量資金配置為債券，且以持有至到期，以獲得利息收入為主。加息政策的出臺可迅速抬升債券的到期收益率，對保險公司構成實質利好。結合目前的經濟形勢，導致債券收益率徘徊不前的力量開始打破：經濟企穩，對經濟下滑的擔憂逐步消退，轉而走向防通脹。這將推動保險收益率上行，黃立軍認為此次加息顯示貨幣政策進入加息通道將是大概率事件，這將對保險資金的債券投資收益率構成長期利好。加息也將提升保險公司協議存款和浮動利率存款的收益率。

加息有利于提高保險公司的投資收益率，保險公司會否因加息改變產品策略呢？一保險資產管理公司研究員表示，大部分壽險公司對利率的變化已有充分的準備，保險公司在每年初制定產品策略時肯定是要將利率波動等因素考慮進去。因此短期內壽險公司基本上不會因為利率變化而改變自己的產品策略。如加息周期確立，長期來看，壽險公司會推出更多的保證收益型產品，為客戶提供長期穩定、收益相對較高、保障全面的保險產品。產品應注重抵御利率波動與意外事故和疾病保障方面的功能，也能滿足客戶的理財需求。

銀行短期受益較明確

銀行業人士對南都記者表示，多次加息對銀行業影響均偏正面。券商研究員指出，整體銀行業的盈利短期內由于資產的調整周期小于負債的調整周期，因而具有一定的利好影響。但長期影響有多大，則要取決于后續是否持續加息以及如何加息，此外，還要觀察宏觀經濟、貸款需求和企業盈利變化對資產質量的影響等多重因素。

歷史經驗顯示，進入加息周期后銀行的凈息差是不斷擴大，銀行板塊的市場表現也應該好于降息周期。東方證券資深銀行分析師金麟對記者表示，央行加息25個基點是針對定期存款與貸款，活期存款利率仍保持在0.36％。從銀行操作的層面來看，現有定期存款除非到期否則不會調升利率，而對于多數貸款而言將會在年初調升利率，從這個角度來看，年末加息有利于息差的進一步回升。

存貸息差或擴大5-10個基點

關于息差的測算，交銀國際銀行研究員李珊珊對記者表示，本次加息可能會對息差水平帶來5-10個基點的貢獻。

李珊珊分析指出，通過上市銀行披露的數據顯示，活期存款占比高達50％左右，而2年及以上存款占比普遍較低（從到期期限結構看，基本在10％以內），因此此次加息將令銀行息差擴大。李珊珊預計，加息對年化息差靜態貢獻在5-10個基點。在對每家銀行的影響上，活期存款占比高、存貸比高的銀行受益幅度也應相對較大。

李珊珊還測算，從對息差貢獻幅度看，中信、招行、農行、建行息差擴大幅度較大，在4％-5％之間；從對盈利提升幅度看，也是中信受益最大，為7.55％，其次為農行和招行，受益幅度7％左右。招行和農行主要是因為活期存款占比高，而中信主要是存貸比和貸款占資產比較高。

有市場人士擔心，此次加息會否引起存款“定期化”的趨勢。李珊珊對此并不認同，她表示，雖然本次兩年及以上定期存款利率提高幅度為短期存款的2倍左右，但由于持續性緊縮的可能性不大。因此只有連續加息，形成累加效應，才會形成存款定期化趨勢。