興業證券：禾欣股份合理估值在31.4元至35.8元

興業證券認為，禾欣股份為一體化的PU合成革領先企業，合理估值在31.4～35.8元。

興業證券1月18日研究報告中認為，禾欣股份(002343)的優勢在于一體化產業鏈和先進技術。公司具備獨立的基布、漿料、無紡布、色漿色粉等產品的生產能力，實現了完整產業鏈聯動，保證了產品的質量穩定性，增強了研發創新能力，降低了成本；而嘉興合資公司的設立也使公司擁有超細纖維PU合成革領域最尖端的技術。

募投項目市場前景良好，將進一步提升公司競爭力。募投項目可以優化公司產品結構、解決產能不足（尤其是高端產品）的問題，并進一步提高公司高檔產品的占有率；技術中心技改將加強公司技術實力。在福建設立生產基地之后，公司更加貼近終端市場，能夠更加及時地提供產品，并節約運輸成本。

合理估值區間31.4～35.8元。公司09～11年EPS（攤薄）分別為0.80、1.12、1.31元，興業證券給予公司2010年28-32倍PE的估值，對應股價為31.4～35.8元。

(王培賢 編輯)

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