招商證券：給予昆明機床審慎推薦A評級

招商證券認為，昆明機床訂單穩步回升，戰略偏向積極，給予審慎推薦A評級。

招商證券1月19日研究報告中認為，昆明機床(600806)戰略將由保守轉向積極，加大研發豐富產品系列，采取積極的價格策略。昆明機床在四月份成功推出了全新TK6926數控落地銑鏜床并交付用戶，五月份成功推出了數控定梁龍門銑XK2425，公司將龍門銑床作為突破口，3-5年內完善3-5m龍門銑床產品系列。昆機主營產品重型機床價格基本穩定，2008年四季度有部分普通機床價格出現過下調，2010年公司將采取更加靈活、有效的營銷政策，加強主流銷售渠道建設，積極開拓海外銷售市場和新型能源、鐵路建設、汽車行業等新興市場。

公司對未來謹慎樂觀，自籌資金分期建設“重裝鑄造基地”。公司以5072萬元的價格購買了634畝土地，用于建設重型化鑄造、加工、裝配為一體的生產基地，整體項目擬分期實施，投資將根據經濟變化情況結合公司經營情況進行調整。假設2010年落地式鏜銑床收入略有下降，臥式銑床銷售回升，毛利率由于產品結構的變化略有下降；假設數控機床業務沒有其它補貼；預測昆明機床2009-2011年EPS為0.6、0.55、0.64元，2010年動態PE為29倍左右，處于合理估值區間，給予審慎推薦A評級。

(王培賢 編輯)

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