電價或再下調 電力行業股票還能買嗎？

金融界網站訊 10月28日，彭博新聞社援引不愿具名知情人士稱，中國將於今年年底之前宣布下調上網電價，最快將於11月初宣布，以提振疲弱的經濟。此次下調幅度或平均約為每千瓦時0.03元人民幣。而就在一周前，《經濟參考報》也曾表示上網電價或在2015年年底迎來下調，全國平均下調幅度或在0.03元/千瓦時，具體下調時間尚未最終確定。

如果本次上網電價下調得以實施，這將成為年內第二次下調。今年4月19日，國家發改委發布《關於降低燃煤發電上網電價和工商業用電價格的通知》，宣布從4月20日起，全國燃煤發電上網電價平均每千瓦時下調約0.02元。

電價再下調，勢必意味著電企利潤下降。那么，電力行業股票還能買嗎？

電企高毛利、高利潤難以為續

國家能源局最新數據顯示，9月全國全社會用電量 4563 億千瓦時，同比下降 0.2%，1-9 月份合計用電領41344 億千瓦時，同比增長 0.8%，增速同比回落 3.0 個百分點。

此前8月份，全國社會用電量電量由於同期基數低同比增長，但由於經濟低迷，工業用戶開工率不足，同時產業轉型減少工業用電需求，9 月全社會用電量未延續上月同比增長態勢。

國海證券研究所分析師譚倩對此表示，由於穩增長措施對於穩定經濟、提升電力需求的效果具有時滯性，短期內電力需求不會出現復甦轉機，最早要到 2016 年才有可能起效。

在電力需求出現疲軟的同時，電力供給卻在高盈利的刺激下持續增加。數據顯示，1-9 月全國 6000 千瓦以上的裝機同比增長 9%，其中火電增長 7%，水電增長 6%，風電和核電等新能源裝機快速增長，分別是28%和36%，裝機增速明顯高於用電增速。

在電力需求下滑、供給上升的情況下，電價下調勢必會進一步減少電力企業，尤其是火電企業的收入。同時，譚倩指出，煤炭企業由於現金流虧損嚴重，將減少產能釋放，煤炭價格降幅將有所縮窄。因此，2015年火電板塊高毛利、高利潤增長將難以維持。

從近一個月資本市場的數據來看，電力行業的表現也落后於大盤：9月29日至10月29日，電力板塊累計漲幅6.45%，而大盤累計漲幅為9.24%。

這是不是意味著電力行業已經不值得投資了呢？

電改、資產證券化等概念股仍有投資價值

譚倩指出，雖然電力行業需求低迷，但仍然可以關注電改、國企改革等領域的投資機會；而且電力行業動態市盈率低至15倍，已經處於歷史相對低位，因此部分個股仍然具備投資價值。

10月16日，新華社受權播發《中共中央、國務院關於推進價格機制改革的若干意見》，除重申之前“管住中間、放開兩頭”價改思路外，電力方面提出擴大輸配電價改革試點范圍，逐步覆蓋到各省級電網；並爭取到 2017 年，競爭性領域和環節價格基本放開。

10月29日最新訊息顯示，包括售電側改革、交易體制改革等在內的五大核心配套方案已經完成部委會簽，發布在即。從目前的方案來看，上述核心改革將協調推進，今明兩年先在全國范圍內綜合試點。

在這種背景下，電力改革領域或將迎來新一輪投資機遇。

譚倩建議投資者關注電改背景下的地方電網企業整合售電機會，版面景氣度向上產業的公司，具體可以從三個方向入手：一是電改和國企改革相關概念股。電改方面，核心配套檔案預計近期出臺，重點關注已有售電牌照的地方電網公司擴大售電區域的機會；國企改革方面，重點關注打造成綜合能源平臺的資產注入和引入戰投的投資機會。二是關注基於現金流優勢，版面或轉型新能源、天然氣加氣站等未來景氣度向上的產業的公司。三是關注產業西移帶來區域性投資機會。具體可版面廣安愛眾、福能股份、天富能源等相關個股。

金融界愛投顧投資顧問后知后覺【愛投顧日志】表示，新電改五大核心配套方案即將發布的訊息，將為以下個股帶來投資機會：浙能電力、長江電力、上海電力、文山電力、豫能控股。

銀河證券電力等公用事業行業分析師鄒序元也在其研報中表示，隨著電力改革加速推進、配套檔案陸續出臺、輸配電價改試點省份不斷擴大，電力改革個股具備投資機會。推薦區域電網公司，以及具有成本優勢的發電公司，重點關注：皖能電力、川投能源、西昌電力、黔源電力。

此外，他還指出電力行業資產證券化浪潮也是值得關注的投資主線。央企旗下的公司分業務板塊和區域開展整合；省級能源平臺加速搭建，優勢區域的資源稟賦吸引央企大舉進入，重點可關注：皖能電力（皖能集團）、云南鹽化（云能投集團）、福能股份（福能投與長電的合作）、黔源電力（華電烏江）、贛能股份（江西投資集團與國投的合作）等個股。