中金公司：維持古越龍山中性評級

中金公司認為，古越龍山較高增發價格促使管理層做高短期業績。在定向增發解禁前,建議持續關注其交易性機會。維持中性評級。

中金公司10月22日研究報告中指出，較高增發價格促使管理層做高短期業績。古越龍山(600059)定向增發價8.8元/股,而參與定向增發的投資者中不乏公司內部和一些核心利益群體,所以我們預期公司管理層或有動力于年內做高業績并且刺激股價上行,以使增發參與者有望于解禁日獲取更高收益,而我們判斷收益率至少在100%以上。定向增發解禁前公司有持續推升股價動力。產品提價體現管理層對股價積極態度。公司公告"自10月26日起將上調由公司專門釀制,由紹興咸亨集團股份有限公司獨家經銷的太雕壇裝酒產品的價格,提價幅度約為12%;太雕瓶裝酒(包括禮盒酒)上調約6%",兩款產品在公司銷售占比并不高,但體現出對股價的積極態度。我們前期提到提價,經銷商囤貨,原酒銷售并入都是推升公司業績和股價的方法。估值與建議: 2010-2011年市盈率分別73.9倍和72.4倍,估值較高,維持"中性"評級。自今年一季度以來我們持續提示古越龍山的交易性機會,股價已有大幅度上漲。目前,定向增發價格距離當前價格有60%的升水,在定向增發解禁前,建議投資者持續關注其交易性機會。

(何瑩 編輯)

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