【熱點專題】中央閂水喉候低吸內銀內房股

/記者張國棟報道。

踏入2010年，內地即展開一系列收緊銀根措施，包括3度上調1年期央行票據利率，以及上調存款準備金率0.5%，令內銀、內房股板塊成為跌市重災區，目前市場關注明天人行將公布的12月份工業品出廠價格，及居民消費價格指數，數字會否加快內地加息行動，進一步打擊內銀、內房股。

人行為遏抑信貸擴張、通脹升溫，預期會持續收緊銀根，人行本周二發售的240億1年期央票利率，從上周的1.8434%，連續3次上調至1.9264%，央票利率上升勢態已形成，國際評級機構穆迪認為，當央票利率攀升至2.25%時，人行便會加息；同時，人行亦利用存款準備金率來控制流動性，較早前已宣布本周一起將準備金率由15.5%增至16%，這一水平距上次高位17.5%，仍有差距，估計仍有3次上調機會。

由於面對不利政策出台，內銀及內房股成為投資者爭相沽售的對象，股價已下跌不少，市場認為房地產市場為內地經濟核心之一，打壓機會不大，而且樓宇供應量較高峰期已大幅下降，此外，內銀股股價已跌至低水平，估值並不昂貴，而上調存款準備金率，亦推升了銀行拆借息率及債息，算是對內銀股有利，加上，人民幣升值因素，故此，投資者可趁壞消息出台，候低吸納內銀、內房股。

事實上，不少內房股去年售樓成績較預期理想，全年業績已有保證，日前，花樣年(01777-HK)及中國奧園(03883-HK)公布，去年售樓收入分別為37.5億元人民幣，及28.8億元人民幣，同比分別增長2.48倍及逾1倍，雖然，內地接連出招調控樓市，只要樓價飆升及通貨膨脹得到控制，內房股仍有可為，但遇到中央落重藥，加強樓市調控政策時，投資者屆時便要迴避。

至於內銀股方面，在2010年的淨利息收益率已見改善，例如工商銀行(01398-HK)及建設銀行(00939-HK)，會由2009年預測的2.27%及2.4%，上升至2.44%及2.5%，而兩股的估值亦十分便宜，前者去年及今年度的市盈率分別只有13.4倍及10.9倍，而後者更分別低至只有11.8倍及9.8倍。

雖然，內地否認上海允許個人海外投資的消息，「港股直通車」未能翻生，內銀股失去一個利好因素，但從內銀股的基本因素或是技術層面看，已可候低吸納作中長線投資。

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