不確定并非盈利的天敵

“市場不喜歡不確定感。我們的政策一定可以讓投資者找回對經濟的信心。”每當美國國會開始大選，美聯儲召開政策會議或者碰到就業報告公布，電視報道中總會出現一些權威人士的身影，他們信誓旦旦地向投資者作出這樣的保證。

不確定感讓市場承壓、股市下跌、資產價格縮水……雖然這種說法已經“老掉牙”，但卻像萬金油般管用。甚至華爾街對這類投資箴言也朗朗上口，這套說法就像是12月的流感一樣，傳遍交易圈。

問題在于，這些被大家信以為真的陳詞濫調無異于丟擲銅板來決定市場走勢的小把戲，也如同交易室中許多宣泄情緒的說法。從歷史經驗來看，這種不確定感的論調存在瑕疵。難道沒有不確定感，市場就相安無事地順利運作嗎？

回顧網絡熱潮當道的時代，當時的人們都認為獲不獲利已經沒有關系，重要的是趕上了這一波行情，任何和網絡科技沾邊的股票都值得投資。對于當時的投資者來說，人人都看好科技股，完全不覺得這些公司的股票會出什么問題，不確定感看似正在消除。然而，這波行情的結果大家都知道，一場壯烈的崩盤震驚了投資界。

這種由“確定性”帶來的崩盤，也形成了一種極為有趣的局面。獲利、無負債的科技公司股價竟低于凈值，其中還出現幾個低于企業庫存現金價碼成交的例子。經過崩盤，投資者顯然認為1美元只值0.75美元了。

反倒是7月以來，摩根士丹利景氣循環股指數漲了26%，這種指數跟蹤與不確定經濟景氣相關的個股。但如今的這段時期顯然不能說是“沒有不確定感”。看看歐美不斷高企的失業率，出現一波又一波高潮的歐洲債務危機，以及新興市場和發達市場不對稱的復蘇步伐，這些都讓投資者覺得充滿了不確定感。

由此可見，不確定性帶來的懷疑、信息不全、缺乏共識反倒在推動市場運作。不確定感帶動市場發掘價值的機制。投資需要有觀點上的分歧。不然，還會有誰要站在你這筆交易的反方？

如今，歐債危機又由愛爾蘭發端，似乎正向火藥味更足的一個層面躍進。盡管歐美股市在過去幾個交易日出現大跌，但精明的交易者應該知道，這種不確定感也正是賺錢的好時機。何不留意一下稅率的不確定性。布什政府在2001年和2003年的減稅措施是否會被新國會取消及美國的資本利得稅率是否由15%回到20%等，這些可能都是賺錢的大好時機。

權威人士或許習慣于拿擊敗不確定感來為自己贏得選票，但理智的投資者卻不應該抱有這種偏見。要成為股神，就必須正視這些不確定感，以及隱含在不確定感中的風險。因為沒有風險，就不會有回報。