各國利空頻拖累 引台股潛在賣壓釋出

受歐美股市周四大跌影響，本周五(5/21)台股早盤跳空開低下跌195點，隨後走勢在低接買盤湧入下，拉抬指數收斂跌幅(資料來源：Bloomberg，2010/5/21)。保德信高成長基金經理人葉獻文表示，在歐元持續貶值以及經濟數據不如預期下，全球股市短期尚未止血，尤其大陸股市不斷破底，歐美及亞洲股市也陸續跌破年線，顯示市場資金已自股市逐步撤出。基本面難以推升下，台股走勢仍要看國際股市臉色，下周須密切注意：歐洲債信事件與歐元匯率走勢、美股止跌訊號，及ECFA三次協商進度。

國際金融市場來看，葉獻文表示，歐洲債信問題影響經濟疑慮未除，使國際股市不穩，目前包含中國、巴西與印度等新興國家股市已跌破年線，日本、法國等成熟國家股市年線也同樣失守，資金退潮下，外資擴大賣超不利台股走勢。依據歷史經驗，台股一旦有效跌破年線，中期修正可能持續3個月以上。在量能與籌碼面上，台股缺乏主流股及量縮觀望氣氛下，周三進場拉抬的政府基金及預期520行情而搶進的融資戶都形成套牢籌碼，上檔賣壓不輕；但因潛在賣壓藉由本波跌幅釋出，股市短期再大幅下跌機率已降低，加權指數下檔可先觀察前波低點7080點是否跌破。若大盤有止穩現象，則盤面權值股可望先止跌，並由指標性個股輪漲來降低市場恐慌心理，後續則需等到指數利空不跌，底部測試始告完成。

基本面來看，葉獻文認為目前各通路庫存水準仍低於長期平均，且各國貨幣寬鬆政策受歐債事件影響可能拉長下，對於景氣面的看法仍維持「短期保守、長期樂觀」。股市短期修正後待利空消化，景氣復甦引領的長線格局預估不致被破壞。另外，台股仍有ECFA預期簽訂利多，簽訂後應有助於台股評價提升，將吸引歐美資金進入卡位，年底選舉也可望提供低檔支撐；不過由於政府釋出ECFA早收清單大幅減少至300多項，加上市場擔憂6月簽訂已有變數，投資相關概念股須留意產業景氣走勢。

操作策略上，葉獻文表示目前止跌訊號可觀察反映市場信心的歐元匯率是否出現走穩跡象。持股水位高的投資人可趁市場急跌後之反彈降低手中風險部位，而持股水位低或空手的投資人則待國際股市波動度下降，或歐元不再重挫後再行布局。

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