宏觀經濟走弱 預示后市寬松貨幣政策環境

一月份國家經濟數據相繼出爐，反映出一月份我國宏觀經濟承壓明顯。數據顯示，2015年1月，中國制造業采購經理指數(pmi)為49.8%，比上月下降0.3個百分點.pmi指數下降反映出一月份我國企業原材料采購不積極，企業訂單相對減少，側面反映出市場需求不旺盛。另一方面，從我國進出口數據來看，2015年1月，我國進出口總值2.09萬億元，比去年同期下降10.8%。其中，出口1.23萬億元，下降3.2%；進口0.86萬億元，下降19.7%；貿易順差3669億元，擴大87.5%。考慮到春節因素影響，經過季節調整后，1月份進出口、出口和進口的降幅分別為7.1%、1.3%和14.4%。

進口貿易量的減少，反映出國內市場需求弱勢；出口貿易量的減少，說明我國對外出口壓力增大，這與國際市場需求減弱，海外國家國內經濟壓力也凸顯有關。歐盟等不少國家采取寬鬆的貨幣政策，刺激本國貨幣貶值，相對也削弱了我國出口商品的市場競爭力。另外，東南亞等國家制造業的崛起，更低的勞動力成本，也導致我國普通商品的國外市場競爭力減弱。保障我國出口貿易的發展，還需要調整我國經濟結構，增加出口商品的含金量。

就1月份的經濟形勢來看，宏觀經濟壓力不容小覷。央行在2月4號晚間，宣布下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，也是自2012年5月以來第一次普降存款準備金率。由此可見，央行動作較大。然而央行降準，a股卻低開高走，與人們的預期有很大的差別，之所以出現這種現象，還應該聯系央行降準的根本目的來考慮。央行降準並非為了點燃股市，而是為了輸血實體經濟，避免資金純粹流向股市。加之一月份實體經濟數據普遍低於人們預期，宏觀經濟承壓明顯，資本大量外流等，這些實際的負面訊息導致a股當前的表現。

央行降準是迫於多方壓力，宏觀經濟承壓，年末資金普遍緊張，降準是為了防范流動性風險的發生；其二，降準是為了輸血宏觀經濟，降低企業資金成本，商業銀行存款準備金率下降，有望營造寬鬆的貨幣市場，產生貨幣乘數效應。未來可能還會有二到三次的降準降息。主要是因為當前歐盟、東南亞等不少國家采取寬鬆貨幣政策，中國也需要讓人民幣適度走弱，來保障出口競爭力；二來也主要是為了保障經濟增速，穩定就業，預防經濟下滑。

除此之外，央行在2014年年末，采取了有針對性的降息行為，對房地產有所刺激。當前的國際市場環境以及國內宏觀經濟狀況，倒逼央行采取適度寬鬆的貨幣政策和穩健財政政策，為了保持在國際市場中的競爭力，以及穩增長、保就業，2015年中國有望將進入降息周期，類似的政策還將繼續施行。這些動作對房地產和金融行業有一定的利好。不過，根據一月份慘淡的經濟數據來看，央行降準確實可以稍微前置。當然政策出臺的時機受到多重因素的影響，央行也要規避“政府出手救樓市”的輿論壓力，未來降息步伐還是會緊密結合經濟發展的需要。

中投顧問宏觀經濟研究員馬遙表示，與此同時，1月cpi同比上漲0.8% 自2009年11月首次低於1%。這預示著2015年我國經濟有通縮的危險，商品價格不斷下跌，消費者卻較為冷靜，消費欲望較低，這不利於宏觀經濟的穩定發展。宏觀經濟承壓明顯，需要政府采取一定的措施來刺激經濟的穩定發展。政府可加大投資，拉動相關行業經濟增長；采取寬鬆貨幣政策，刺激出口；完善社保制度，提振國內消費等來保障經濟平穩發展。

至於房地產行業，長期看，今年樓市較去年會有一定程度的復甦，但是具體還要看宏觀經濟走勢情況。2014年樓市量價齊跌，2015年樓市依然面臨高庫存、低周轉、資金鏈壓力大等挑戰，去庫存依然是2015年前三季度的主題曲，第四季度，樓市有望逐漸好轉，庫存得到一定程度的消化，加上前期房地產拿地、開工、投資放緩，住宅新增量有限，到年末樓市有望回暖。不過，這些都需要在宏觀經濟保持相對穩定的局面下。未來房地產行業雖然增速放緩，但是熱點城市住宅需求、商業用房需求仍然旺盛。