仁和藥業：觸網等三大因素助漲 還有50%空間

仁和藥業(000650,股吧)營銷模式改善業績回升有持續性+估值便宜+觸網

昨日預計因為消化大宗交易的全部拋壓產生回調，負面因素已經解除，建議繼續買入。春節后將組織聯合調研（拜訪公司高管+互聯網醫療團隊），歡迎預約。

營銷模式改革，二線產品采取內部代理+oem方式，業績增長具有持續性。1、內部代理制度催生一批合伙人，激發銷售積極性。2、oem模式優勢逐漸顯現：a、上游打造“和力物聯網”嫁接oem生產模式，集團采購降低成本，保證質量；b、下游可對接電商等渠道，降低銷售費用；c、橫向拓寬公司可銷售的產品線，增大收入規模，增厚利潤，2014年合作廠家近150家，預2015年增加到300家。

集團進軍互聯網醫療，打造全產業鏈。上周走訪了集團的互聯網醫療團隊，集團董事長親自掛帥，堅定推進互聯網醫療戰略，團隊成員均來自於知名網企（京東、百度、凡客等），集團先行構建“叮當健康”互聯網醫療平臺，剛上線“叮當送藥”app（暫開放北京網購藥和28分鐘到貨的免費送藥服務），預計今年將陸續推出大健康商品直供（醫藥電商已申請資質，預計上半年獲批）、智慧設備實時監測、健康大數據管理（已生產出體檢終端一體機，預計將投放到藥店，既可獲取健康數據，亦可提升客戶黏度）、遠程醫療等平臺。對於集團進軍互聯網醫療，我們認為，從端，到云，未來再到服務，當前版面合理，未來有望逐步推向全國。

預計15年eps0.4元（同比增30%），其中14年q1基數低，15年q1有超預期的可能，當前pe24倍，估值便宜，有望邁向35倍，尚有50％以上空間。