正泰電器(601877):均值區間(17.31元－20.89元),極限區間(14.00元－24.50元)

股票名稱 股票代碼 總股本 本次公開發行股份 每股凈資產 上市日期

正泰電器 ６０１８７７ １００５００萬股 １０５００萬股 ３．８１元 １月２１日

發行價 發行市盈率 中簽率 發行方式 保薦機構

２３．９８元 ６１．４９倍 １．２４６％ 網下向詢價對象配售與網上定價發行相結合 國泰君安證券

主營業務 低壓電器研發、制造、銷售

風險因素：公司面臨的主要風險是高端產品開拓風險和匯率波動風險。

　愛建證券：19.50元-24.50元

　公司是中國產銷量最大的低壓電器制造企業，主要從事配電電器、終端電器、控制電器、電源電器、電子電器五大類低壓電器產品的研發、生產和銷售。公司在國內低壓電器行業已連續六年產銷量第一，以銷售收入計，2008年公司市場份額約10%。根據中國電器工業協會統計，2000-2008年國內低壓電器市場年均復合增長率在15%以上，2008年全行業銷售收入約為437億元；基于對未來固定資產投資的樂觀預期，預計未來幾年行業的復合增長率在10-15%。

　海通證券：19.50元-22.75元

　公司擁有強大的品牌優勢和完善的營銷網絡；完善的產品線，領先的技術水平和研發實力；諾雅克中高端電器生產基地建設作為未來的發展重點，高端產品和節能及新能源配套產品領域將是重要看點。募集資金投向年產6000萬套智能電器建設項目以及諾雅克節能型控制及配電電器產品生產基地建設項目，投資總額15.11億元，建設期3年，項目投產將大幅提高公司現有產能和高端產品研產能力。

　東方證券：16.25元-19.50元

　我們預測，公司2009、2010和2011年的EPS分別為0.57、0.65、0.75元，參考可比公司2010年PE的取值范圍，并考慮公司在低壓電器行業的龍頭地位和卓越管理能力，可以給予公司2010年25-30倍PE，公司合理股價的范圍在16.25-19.50元。

　申銀萬國：14.00元-16.80元

　預計公司2009-2011年完全攤薄EPS分別為0.56元、0.63元和0.76元，結合發行的主板公司及同行業可比公司估值情況，我們認為合理的詢價區間在14.0-16.8元之間，對應2009年25-30倍PE，對應2010年22.2-26.7倍PE。