光明乳業實施管理層股權激勵將促進公司未來高增長

光明乳業公告稱，擬授予激勵對象的股票數量不超過869.53萬股，即公司總股本的0.84%。該計劃的有效期為5年，包括禁售期2年和解鎖期3年。公司股權激勵的實施，使得公司管理層利益與公司發展和業績直接掛鉤，有利于促進公司未來業績更快增長。

光明乳業(600597)1月21日發布公告稱，公司第三屆董事會第二十四次會議審議通過《關于A 股限制性股票激勵計劃（草案）的議案》：公司擬授予激勵對象的股票數量不超過869.53萬股，即公司總股本的0.84%。股票來源為公司向激勵對象定向發行的普通股。該計劃的有效期為5年，包括禁售期2年和解鎖期3年。納入此次股票激勵計劃的激勵對象為104人，包括公司高級管理人員，總經理、副總經理、財務總監、董事會秘書以及根據章程規定應為高級管理人員的其他人員；公司中層管理人員及子公司高管；經公司董事會認定的對公司經營業績和未來發展有直接影響的核心營銷、技術和管理骨干。

公司為我國乳制品生產龍頭企業之一，公司擁有的“光明牌”乳制品商標屬上海市著名商標，被國家工商行政管理局商標局認定為中國馳名商標，產品在華東地區市場占有率一直名列前茅。

公告顯示，總經理郭本恒獲授限制性股票數量為34.65萬股，占限制性股票總量比例為3.98%；副總經理梁永平獲授20.63萬股，占比2.37%；其他中層管理人員，營銷、技術及管理骨干100人共獲授721.17萬股，占比82.94%；預留60萬股，占比6.90%，預留股票授予的激勵對象為未在授予日獲授限制性股票，但自授予日次日起1年內符合一定條件的公司及公司子公司員工。本計劃限制性股票的購買價格為4.70元/股，確定方法是草案摘要公布前20個交易日公司股票均價的50%。而根據中國證監會2008年針對上市公司股權激勵有關事項發布的備忘錄，如果標的股票是通過定向增發方式取得，參照現行《上市公司證券發行管理辦法》中有關規定，發行價格不低于定價基準日前20個交易日公司股票均價的50%。也就是說，光明乳業股權激勵所設立的購買價格已經是政策允許的最低限了。此次股權激勵計劃的有效期為5年，包括禁售期2年和解鎖期3年。解鎖期內，若達到解鎖條件，激勵對象在三個解鎖日依次可申請解鎖股票上限為獲授股票數量的40%、30%與30%，實際可解鎖數量應與激勵對象上一年度績效評價結果掛鉤。若未達到限制性股票解鎖條件，激勵對象當年不得申請解鎖。對于未解鎖的限制性股票，公司將在每個解鎖日之后以激勵對象參與本計劃時購買限制性股票的價格統一回購并注銷。

值得注意的是，公司為股票授予和解鎖都設定了業績考核條件，這些條件也從一個側面反映了公司未來的業績預期。授予股票的業績條件為：2009年度營業總收入不低于79億元，歸屬于母公司的凈利潤不低于1.2億元；2009年度加權平均凈資產收益率不低于4.3%；2009年度扣除非經常性損益的凈利潤占凈利潤的比重不低于75%。并且，上述三項指標均不低于公司近3年平均水平，并不得低于同期行業平均水平。股票解鎖的業績條件為：第一個解鎖期：2010年、2011年營業總收入分別不低于94.80億和113.76億，凈利潤分別不低于1.90億和2.28億，凈資產收益率不低于8%，扣除非經常性損益的凈利潤占凈利潤的比重不低于85%；第二個解鎖期：2012年營業總收入不低于136.51億，凈利潤不低于2.73億，凈資產收益率不低于8%，扣除非經常性損益的凈利潤占凈利潤的比重不低于85%；第三個解鎖期：2013年營業總收入不低于158.42億，凈利潤不低于3.17億，凈資產收益率不低于8%，扣除非經常性損益的凈利潤占凈利潤的比重不低于85%。

據了解，光明乳業的股權激勵計劃已醞釀多年。早在股權分置改革之時,公司就承諾,將在股改完成后按有關規定制訂管理層激勵計劃,但這一計劃遲遲未能實施。公司曾在公告中解釋稱,主要原因是近些年來公司主要股東之間就公司股份的收購進行持續洽談,在收購完成前推動管理層股權激勵計劃的條件尚不成熟。與此同時,光明乳業也強調,激勵工作正在相關層面醞釀過程中。近幾年,光明乳業的股東結構幾經更迭。2007年,達能亞洲將所持有的光明乳業20.01%的股份以4.58元/股的價格轉讓給光明乳業的第一和第二大股東上實食品和牛奶集團,轉讓款合計為9.55億元;隨后在2009年7月,光明食品集團決定以15.5億元受讓上實食品持有的全部光明乳業股份3.14億股,從而與旗下子公司牛奶集團合計持有光明乳業65.448％股份。

公司09年以來業績迅速增長，主要得益于常溫乳品引領增長，同時巴氏乳挖掘高端市場利潤。公司針對上海金山自有1.2萬頭年產8.5噸以上的優質乳牛開發了致優、優倍產品，價格比普通巴氏乳分別提高100%和30%，毛利率大幅提升，充分挖掘高端消費潛力；二是來自常溫乳品（UHT乳和奶粉）份額提高。目前公司UHT乳市場份額已經由08年的6%上升到9%。09年公司收縮了UHT乳“戰線”，集中精力主攻江浙滬，并改變了以往不重視UHT乳銷售的傾向，考核指標調整為利潤和銷售額各占40%、渠道和市場份額各占10%，加強了針對性考核。此外公司還抓住三聚氰胺事件后市場低迷之際逆勢擴張，迅速擴大UHT乳產能，在改造西安工廠產能的同時，投資1.2億元的德州工廠二期已于9月中旬投產。消費信心恢復和常溫乳品份額擴張將帶動公司全年收入增長12%，預計09年常溫乳收入27-28億元，同比增長20%以上；預計奶粉業務4.5億元，同比增80%，其中嬰幼兒奶粉收入2.7億元，同比增110%。8月份主打中端的新“優幼”嬰幼兒奶粉上市，有望成為奶粉業務增長亮點。

1月21日，公司股價中午收盤報于9.86元，跌幅2.38%。

(趙鵬 撰稿)

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