誰在為美聯儲正名？

美聯儲QE2政策，在遭受著最猛烈批評的同時，浮現褒義之聲。經合組織稱，美聯儲推出QE2政策的做法非常合理。經濟評論人士稱，面對失業率高企和結構性經常賬戶赤字，讓實際匯率貶值是正確的應對之舉。市場對美聯儲宣布刺激的預期已令金融狀況明顯緩和，表明此項政策將有效促進復蘇。

仰仗著美元在國際金融體系中的特殊地位，美聯儲贏得了超于全球各國中央銀行的權重，它的一舉一動都能引來上到政府高層下至普通百姓的敏感眼光。但是，近日美聯儲卻正在遭受30多年來最猛烈的政治批評。原于美聯儲在11月3日再次按下了“定量寬松”貨幣鍵，重啟印鈔機二次向市場大把“撒錢”。

瞬時在金融貨幣場激起千層浪。世界各國均認為此舉并不能有效的刺激美國經濟增長，反之，超寬松的貨幣政策會通過資本外流這一渠道導致美元的貶值以及通貨膨脹和資產泡沫在新興經濟體的肆虐。

其中，德國方面的批評聲最為“火爆，默克爾說，美國的量化寬松政策是“靠人為壓低匯率來刺激出口”，這一政策是“短視的，最終會損害各方利益”。德國財政部長朔伊布勒嚴詞斥責美國行事虛偽。他說，美國一方面指責中國操縱匯率，另一方面又通過印鈔來壓低美元匯率，這難以自圓其說。

著名投資大師羅杰斯也表示，重啟量化寬松的決定證明美聯儲主席伯南克對經濟一竅不通。美國作為史上負債最嚴重的國家，實施新一輪的量化寬松可謂作繭自縛。除了導致負債加重、美元泛濫、貨幣市場混亂外，美聯儲量化寬松無論在短期抑或長期均毫無成效，再次"啟動印鈔機"無異于火上澆油。

面對來自四面八方的批評和質疑，奧巴馬回應道，世界需要美國經濟恢復健康，而美國經濟需要更強勁出口。

美聯儲主席伯南克表示，美國等發達經濟體采取措施刺激復蘇對新興市場增長而言至關重要，美聯儲深知美元在世界經濟和貨幣體系中發揮的“特殊作用”。從當前經濟軌跡來看，美國數百萬工人可能面臨多年失業。作為社會而言，這一結果不可接受。

19日，伯南克將赴歐洲央行與歐央行行長特里謝(Jean-Claude Trichet)、國際貨幣基金組織(International Monetary Fund，下稱IMF)總裁卡恩(Dominique Strauss-Kahn)、巴西央行行長梅雷萊斯(Henrique Meirelles)舉行小組討論。介時，伯南克將在小組討論時指出“市場對美聯儲宣布刺激的預期已令金融狀況明顯緩和，這表明此項政策將有效促進復蘇。”

應當承認，美聯儲重推量化寬松政策一定程度上屬于無奈之舉，但通過推出QE2從而規避決策過程中的不利因素卻又是極具策略性的技巧。從目前來看，由于短期利率已經降至于零的水平，美聯儲已經深陷“流動性陷阱”的困擾之中，其可以利用的價格型貨幣政策非常有限；不僅如此，受前期已投入巨額財政救市資金的約束以及白宮巨大財政赤字的壓力，奧巴馬政府通過財政政策刺激經濟的能力大大萎縮。

據悉，現任美聯儲主席伯南克在執掌美聯儲之前曾戲稱，不妨按照著名經濟學家米爾頓·弗里德曼“從直升機上拋撒現金”的方法來對抗通縮和刺激經濟增長。果然，待到伯南克主政美聯儲后，金融危機所引發的美國經濟自由落體式的風險終于可以讓這個以獨立性著稱的中央銀行一試身手。

然爾，對于伯南克“從直升機上拋撒現金”的方法能否有效對抗通縮和刺激經濟增長，也有認可和贊揚的聲音傳出。

經濟合作與發展組織(OECD)18日稱，在失業率高企且經濟增長放緩的情況下，美聯儲推出第二輪定量寬松政策的做法非常合理，并且保持了政策的連貫性。

美國政府部門17日公布的報告顯示，美國10月份不包括能源及食品價格的核心消費者價格指數(CPI)同比上升0.6%，升幅為1957年該數據開始編制以來的最低水平。美國核心通貨膨脹數據創紀錄的疲軟程度為美聯儲實施大規模國債購買計劃提供了合理依據。

OECD預計美國2011年國內生產總值(GDP)的增幅將從今年的2.7%下降到2.2%，2012年將提高至3.1%。失業率預計將緩慢下降，2011年和2012年將分別降至9.5%和8.7%。目前美國的失業率為9.7%。

波士頓聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of Boston)行長Eric Rosengren 17日的講話中說，美聯儲本月早些時候采取的行動與美國國會在就業及物價方面賦予美聯儲的職責相符；并解釋說，根據多數經濟模型，在失業率居高不下、通貨膨脹率過低的情況下采取進一步貨幣寬松政策是合理的。

英國《金融時報》副主編及首席經濟評論員馬丁·沃爾夫(Martin Wolf)一直是對美聯儲立挺派中最實忠一員。他文章中表示，在美國經濟疲弱、貨幣增長停滯的背景下，為何如此溫和的貨幣寬松政策會讓一些人反映如此激動，令人難以理解。他認為，美聯儲這么做是為了通過“去杠桿化”來支持國內經濟。美國是內外失衡的經典例子——失業率高企和結構性經常賬戶赤字。按照教科書上的經濟學理論，讓實際匯率貶值是正確的應對之舉。名義匯率貶值是實現這種結果的最不痛苦的方式。把美元日益走軟全該歸咎于美聯儲QE2政策的觀點是徹底錯誤的。美國已不再能夠將巨額貿易逆差和可管理財政狀況結合起來。那些希望美國國債保持穩健的人，應該歡迎任何有助于美國擴大內需和再平衡外部狀況的努力。那些所謂“理性的”人雖然大聲尖叫“天要塌了”，結果卻意外地發現天沒有塌。正如我們曾看到的一幕——那是在上世紀90年代的日本。相反，日本陷入了長期的通縮。

瑞銀集團（UBS）美洲區總裁沃爾夫（Robert Wolf）表示，伯南克已經“完成了出色的工作”，QE2歸根結底可能會對國家有利。“雖然在宣布QE2時，我可能對它有點持懷疑態度，但是現在已改變了主意。”其原因一個是伯南克在與共和黨會議上的證詞，稱QE2可能將創造70萬到100萬個就業機會。另外就是近期數據顯示核心通貨膨脹數字降至50年新低以及較低的房屋營建許可。沃爾夫在經濟問題上負責為奧巴馬總統提供建議。

或許，全球決策者們確實應該停止任何徒勞的喧囂，靜待美聯儲QE2成效，互相協助共同努力實現全球經濟穩健增長。

(岳俊苗 編輯)

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