里昂：宏達電亞洲市場戰況吃緊 建議賣出 目標價300元

宏達電(2498-TW)新款智慧型手機下週將正式問世，里昂證券出具報告指出，新產品收益應會在2010年下半年逐漸浮現，宏達電今年主要的營運挑戰在於歐洲市場疲弱、亞洲市場戰況吃緊等2大挑戰，並特別點出外界對於宏達電的營業毛利率預估值過於樂觀，由於宏達電3/5買回庫藏股，使得近期股價獲得支撐，但競爭對手即將在5、6月間推出新品，對其股價抱持謹慎態度，給予「賣出」評等，目標價300元。

下半年推主力產品將挹注營收

2010年第1季時，宏達電將有渴望機、傳奇機、HD mini等新品陸續上市，里昂證券表示，儘管Google品牌機營收不如預期，但目前通路已開始針對新品拉貨，將成為近期支撐宏達電營收的動能；宏達電已連續2年都選擇在3-4月間推出主力新產品，因此推估2010年下半年可見新產品帶進的營收。

匯率變動將成為獲利風險之一

里昂證券認為，外匯變動將成為宏達電獲利的風險之一，若匯率持續維持在目前的水準，將對宏達電2010年獲利形成負面衝擊，往下拉低約5%；並預期繼歐洲、美國市場後，亞洲市場將成為下一個手機戰場，在蘋果iPhone、諾基亞手機亞洲市占率不斷提升下，宏達電需要更多行銷手段扭轉在亞洲市場的市占率。

預估長期營業毛利率維持8-10%

外界預估宏達電2010年第1季營業毛利率約13%，里昂證券評估，此數據可能過於樂觀，長期營業毛利率應維持在8-10%之間；且進一步指出，宏達電近期股價表現優於大盤，主因為買回庫藏股所致，短期內股價可能會因新品問世而獲得加持，但競爭對手將紛紛於5、6月推出新產品應戰，里昂證券仍對宏達電股價抱持保守態度，給予「賣出」評等、目標價300元。