《FXCM》每週分析─9月27日～10月1日

USD：美聯儲擴大量化寬松預期打壓美元

上周美國基本面數據整體表現平淡，另外美聯儲發表了較為溫和的講話，稱產出和就業領域的復蘇步伐最近幾個月來有所放緩，家庭開支雖逐步增長，但仍受較高的失業率、溫和的個人收入增長以及緊縮的信貸狀況的抑制，因此在未來相當長的時間內，美聯儲將仍維持接近零的低利率水平，并準備在必要的時候提供額外的融通性來支持經濟復蘇。美元受此打壓，兌各主要貨幣均大幅走低。

市場聚焦于美聯儲進一步的寬松舉措將可能提升經濟數據的市場影響力，因此本周大量的數據有望引起美元的大幅波動。其中美國第二季度GDP修正值數據最為值得關注，而消費者物價指數和ISM制造業數據也不容忽視。市場廣泛預期這些數據將顯示經濟狀況惡化，但這種較差的預期為數據表現意外強勁提供了空間。
短期和中期的市場動量都是看跌美元的，但隨著市場情緒進一步打壓美元至新低，美元大幅反彈修正的可能性上升。

技術上，美元指數已經跌破80.00大關，并跌破了2009年12月1日至2010年6月7日升浪的61.8%斐波位，趨勢繼續向下，不過日圖指標超賣，不排除短期反彈修正的可能。

EUR：歐元∶短期繼續關注美元走勢

上周，歐元/美元錄得5個月新高，目前正受阻于關鍵心理位1.3500，這也是2009年12月3日高點至2010年6月7日低點的50%斐波回檔位。考慮到歐元/美元已連續兩周上揚，若匯價進一步走高，則其回落修正的風險也可能進一步上升。

若要確認歐元的未來走勢，我們最好關注美元。上周歐元兌各主要貨幣大幅上揚，但歐元的強勢很大程度上受市場規避美元的支持，因市場擔心美聯儲極度的量化寬松政策可能使美元 (美國國債及美元資產) 貶值。歐元/美元是流動性最強的貨幣對，歐元區是最大的公開市場之一，因此投資者在拋售美元的情況下自然會選擇買入歐元。
本周的大量數據中，德國Gfk消費者信心指數，消費者物價指數及失業人數變化對匯價的短期波動可能影響較大。

GBP：英鎊∶可能受經濟前景惡化打壓

上周五，英鎊/美元突破窄幅區間，錄得一個多月來的高點，預期進入十月份，該貨幣對可能會繼續上揚指向1.6000大關。然而若本周英國經濟基本數據表現不如人意，則可能增加英國經濟復蘇放緩的擔憂，從而使英鎊承壓。

預期英國第二季度GDP終值年率可能上升1.7%，而第二季度企業投資可能較前一季度下滑1.6%，8月英央行抵押貸款許可可能增加4.7萬，低于前值4.87萬的增幅，這些數據可能打壓英鎊回落指向早前運行區間的底部1.5300。

然而，英國通脹水平仍然位于英央行通脹目標上限3%的上方，因此英央行可能轉變對未來政策的看法，若英央行發表強硬講話，則可能提升英央行未來月份加息的預期。森坦斯稱因經濟復蘇已經持穩，因此必須盡快逐步促進貨幣政策正常化， Kate Barker 也認為物價保持堅挺，因此實施進一步量化寬松的空間依然不大。因通脹上升風險的憂慮不斷增加，其他成員可能會同意森坦斯的看法以給英央行在未來中期內管理貨幣政策上提供更大的靈活性。

技術上，英鎊/美元暫時受阻于2009年11月16日至2010年5月19日跌浪的61.8%斐波回檔，若突破此位，則目標指向1.6000大關。但日圖指標接近超買，不排除回落修正的可能。

JPY：日元∶繼續關注風險情緒以及日本當局舉動

上周五亞洲時段，日本當局似乎再次入市干預，打壓日元一度全面下跌，不過其後日元再次迅速反彈，美元全盤承壓令美元/日元再次跌回84.00附近低點。然而由于美股連續第四周上漲，風險偏好情緒上升推動歐元/日元等日元交叉盤上揚。

日元相對于美元的強勢增加了日央行決策層的擔憂情緒，日央行行長白川方明在受訪中表示日央行需監測日本經濟，出口和企業盈利所面臨的風險。日央行委員Ryuzo Miyao也表示“我們陷入了需要更多關注下滑風險的境地”，并稱購買日本政府債券是下次議息會議應考慮的政策之一。白川方明周一將在大阪發表講話，若他表示將進一步干預匯市或是實施量化寬松政策，則有可能打壓日元。

日央行未來將可能實施進一步的刺激措施，因經濟前景的憂慮加劇，通縮持續。本周眾多的日本數據中，短觀報告以及消費者物價指數較為值得關注，市場預期日本8月消費者物價指數年率將維持于-0.9%不變。另外若日本第三季度短觀報告大型制造業判斷指數下滑，則通縮壓力上升，從而可能給決策者進一步施壓。不過市場預期日本9月失業率可能下降，8月零售銷售和工業產出及房屋開工數據可能上升。

技術上，美元/日元日圖始自5月5日高點的下行趨勢依然強勁，不過由于投資者警惕日本政府再次干預，美元/日元預料進一步下行將受到限制，短期可能整理于83.00上方。另一方面，日元交叉盤的走勢將可能繼續取決于市場風險偏好情緒的變化。