天相投資：繼續給予國藥股份增持評級

天相投資認為，國藥股份流通業務持續增長，制藥業務未來可期，繼續給予增持評級。

天相投資3月22日研究報告中指出，國藥股份(600511)增資宜昌人福，保證投資收益持續增長。報告期內董事會審議通過公司出資3953萬元與宜昌人福藥業有限公司其他股東按各自股權比例共同增資的議案，增資后依然持有宜昌人福藥業有限公司20%的股權。公司取得宜昌人福現金分紅2400萬元，天相投資認為增資后公司將繼續通過宜昌人福分享快速成長的麻藥市場，獲得持續增長的投資收益。

募集資金用途變更。國瑞藥業阿奇霉素凍干粉針項目變更為新建凍干粉針生產線和原凍干粉針車間技術改造。由于國瑞藥業目前阿奇霉素產品生產規模滿足銷售需求，并且國瑞藥業產品結構已經逐步調整，重點產品主要在克霉素類抗生素及心腦血管系統兩類，因此公司啟動了募集資金用途的變更。

盈利預測與投資評級。天相投資預計公司2010年和2011年EPS分別為0.57元和0.68元，公司目前股價為25.69元，對應動態市盈率為45倍和38倍，天相投資認為隨著醫改的持續推進，公司有望成為行業集中度加速提高的受益者，此外考慮到國藥集團和中生集團的聯合重組給公司帶來的協同效應，繼續給予公司“增持”的投資評級。

(王培賢 編輯)

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