匯川技術(300124):均值區間(81.25元-89.15元),極限區間(75.00元-108.90元)

股票簡稱 股票代碼 總股本 本次公開發行股份 每股凈資產 上市日期

匯川技術 ３００１２４ １０８００萬股 ２７００萬股 ２０．０２元 ９月２８日

發行價 發行市盈率 中簽率 發行方式 保薦機構

７１．８８元 ７８．１３倍 １．４４８％ 網下向詢價對象配售和網上定價發行相結合 中投證券

主營業務 工業自動化控制產品的研發、生產和銷售

公司專注于工業自動化控制產品的研發、生產和銷售，定位服務于中高端設備制造商，以擁有自主知識產權的工業自動化控制技術為基礎，以快速為客戶提供個性化的解決方案為主要經營模式。

海通證券：96.8元-108.9元

公司位居國內低壓變頻器品牌領先地位，2008年在國內低壓變頻器市場，公司居國產品牌第二位。一體化及專機產品業務方面，公司在電梯行業市場份額占4.3%，位居國產品牌第一。募投項目將提升快速響應客戶需求的能力，建立良好市場口碑，加快進口替代進程。預測公司2010年-2012年的每股收益將達1.73元、2.42元、3.39元，對應的價值區間為96.80-108.90元。

安信證券：78.05元-89.20元

公司專注于工業自動化控制產品的研發、生產和銷售，低壓變頻器市場占有率在國內廠商暫列第二。一體化及專機產品在多個細分行業處于首創或領先地位，金屬制品及電線電纜行業占據30%以上的份額，電梯行業2008年市場份額4.3%，為國產品牌第一。預測公司2010年-2012年按照發行后股本攤薄后EPS分別為1.45元、2.23元、2.92元，建議給予公司2011年EPS35-40倍市盈率估值，其上市首日合理定價區間為78.05元-89.20元。

廣發證券：75元

公司在國產低壓變頻器市場中處于領先地位，排名第二。產品主要在中高端市場，已經規模化進入了十余個應用行業，其中在電梯行業市場份額4.3%，為國產品牌第一。在金屬制品及電線電纜、機床、印刷包裝、空壓機、EPS電源等行業都處于國內領先地位。公司在2010年-2013的銷售收入分別為5.49億元、8.07億元、11.5億元和15億元。按發行后股本測算，對應未來三年的EPS分別為1.63元、2.48元和3.34元。

中信建投：75.15元-83.5元

去年公司的毛利潤和凈利率分別為52.4%和33.8%。資產負債率僅為25.6%，負債主要項目是應付帳款。預計公司未來三年的業績分別為1.67元、2.26元、3.19元。參照同行業公司及近期二級市場的估值水平，給予公司2010年45倍-50倍PE，合理估值區間75.15-83.50元。