央行意外加息 權威解讀一覽

央行25日晚間宣布，自2010年12月26日起上調金融機構一年期存貸款基準利率0.25個百分點，其他各檔次存貸款基準利率相應調整。

此次加息對下周大盤有何影響？收集一些經濟學家解讀如下：

央行副行長胡曉煉：央行將用利率和差別準備金率治通脹

根據中國2011年穩健的貨幣政策立場，要把貨幣信貸和流動性管理與公開市場操作結合起來。

當前我國內外部流動性充裕，通脹預期較強，通脹壓力不斷加大。貨幣政策從適度寬松轉向穩健意味著以M2為主的貨幣供應總量增長應低于適度寬松時期。貨幣供給總量回歸常態是明年貨幣政策最主要的任務。

差別準備金動態調整是基于金融機構的系統重要性和各機構執行國家信貸政策情況，以便更有針對性地回收過多流動性并優化信貸結構，來避免金融風險。

總體上外需形勢有相應改善，我國經濟增長勢頭進一步鞏固，完全可以通過實施穩健的貨幣政策繼續保持經濟平穩較快增長。

央行貨幣政策委員會委員李稻葵：此時加息時點非常巧妙 調節通脹預期

在歐美處于圣誕節假期之時，央行加息時點選擇非常巧妙，調節利率的重要掣肘就是國際因素。歐美股市即便開盤，交易量也比較少，經驗表明，這可以釋放些信息，而市場又不至于過度反應，避免熱錢的過度涌入。

另外，央行加息是從國內來看是調節通脹預期，表明宏觀政策密切關注通脹。中央提出貨幣政策轉為穩健型，其中重要的方面就是調整通脹預期，調節通脹最有用的工具是調節供給。

經濟學家華生：會對股市造成一定影響 但不用過度解讀

央行上一次加息就已經啟動了加息周期，加息的原因在于抑制流動性過剩以及通脹的壓力。

對于股市，會帶來一定的影響，但是不是根本性的影響，因為市場上早有加息預期。此次加息一定程度上是利空的兌現，不用過度解讀。

至于對樓市的影響，加息提高了借貸成本，對樓市供給需求的調控力度比較明顯。

財經評論員葉檀：股市房地產將反應激烈 明年經濟洗牌

央行此時加息出乎市場意料，將對證券市場和房地產產生極大的影響，明年中國經濟將進入一個洗牌的過程。

目前銀行間的拆借利率已經達到歷史新高，因此現在并不是加息的最好時間。央行此時同時上調存貸款利率，大大出乎市場預料。證券市場和房地長都將做出激烈的反應。而且明年中國經濟將有一次洗牌的過程，逐漸顯示出對緊縮經濟措施的反應，一些中小企業以及沿海企業壓力將會非常大。此外，央行此次加息和之前央行表態將推進利率市場化自相矛盾。

國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松：貨幣政策加速回歸常態化

央行近日再次上調存貸款利率0.25個百分點，是2010年以來六次上調存款準備率一次加息之后的又一次重要貨幣調整，顯示貨幣政策加速回歸常態化。

同時超前性地在2011年上半年物價高點到來之前進行緊縮，有利于抑制通脹預期，以一年期加權存款利率計算，此次加息縮小了負利率水平，并使中長期存款接近正利率。

此前市場一直爭議的貨幣政策緊縮明顯提前，一季度有可能呈現“三率齊發”（準備金率、利率、匯率）調整格局，這使得2011年物價過分上漲的擔憂降低。預期加息之后會加強投機性資本流入管理并鼓勵資本流出以平衡升值壓力。

北大金融與證券研究中心主任曹鳳岐：符合預期 不會對市場造成太大影響

央行此次加息乃意料中之事，完全符合市場預期，不會對市場造成太大影響。

加息說明12月份物價不樂觀，加息是中央進行宏觀調控的最后手段，但比對之前加息幅度，此次0.25個百分點的上調仍屬微調，并不會對市場造成太大影響。

股市早已把壓力消化得差不多了，所以此次加息即便有影響也是心理影響。加息真正對市場造成的影響，起碼得兩三個月后才能表現出來。

雖然最短時間宏觀調控趨于緊密，但此番加息并不代表著進入加息周期，接下來將根據具體經濟形勢的變化進行調整。

中央財經大學證券期貨研究所所長賀強：此次加息對股市利空要更強

這次突然加息超出了許多人的想象，通常加息多發生在禮拜五。央行此次加息目的在于遏制物價上漲趨勢，即使12月物價上漲有所減緩，明年一二月物價上漲的壓力也非常大，此次加息是在為控制明年一二月物價上漲趨勢做準備。

至于對股市的影響，此次加息時機與上次加息有所不同，上次加息時，股市走勢比較強勢，受影響較弱，而現在股市走勢相對疲弱，帶來的利空性要更強。

人民大學金融與證券研究所所長吳曉求：央行調控節奏太快

央行本次加息可以理解但是調控節奏太快。

央行在近段時間三次上調存款準備金率兩次加息，頻率太快，對物價上漲會有一定的抑制作用，但是加息會讓熱錢流入，能否有效對沖流動性還有待觀察。央行本次加息會對股市會有一定影響。

此前曾指出，央行將根據宏觀經濟變化來調整貨幣政策，適度加息將是明年的政策方向。隨著2010年來中國經濟步入正常的增長軌道，適度寬松的政策慢慢變得不適用，未來實施相對穩健的貨幣政策是恰當的。

人民大學國際貨幣研究所副所長向松祚：股市短期震蕩調整 關注新能源和建材

此次加息意味著中國貨幣政策正式進入緊縮周期，股市短期面臨震蕩調整。

盡管此前中央政治局會議明確定調2011年中國將實施穩健的貨幣政策，但實際上中國當前的通脹還是比較嚴重的，實際數據可能比國家統計局公布的要嚴重。面對上述局面，央行近期連續上調準備金率，加上此時采取加息政策，這意味著中國貨幣政策正式進入緊縮周期。

盡管近期地產銀行板塊表現較為活躍，但在較為嚴重的通脹周期階段，明年信貸將面臨緊縮，房地產行業調控也將趨緊，因此地產銀行并不具備連續上漲的條件。同時短期股市將震蕩下行，建議空倉的機構和散戶繼續觀望。不過長期看，中國股市的投資價值仍在。

如果實在要進入的話，建議投資者關注新能源板塊和建材板塊，但對銀行地產還是保持謹慎為好。

中國外匯投資研究院院長譚雅玲：加息時機并非最好 加大熱錢流入

今天央行的加息不在預料之中，并不是一個最好的手段和最佳時機，未來風險更大，壓力控制更難。央行在連續動用準備金之后，最終還是選擇加息，主要考慮還是通脹比較嚴重。

加息后國內外利差加大，肯定會加大熱錢流入的壓力。此外，猜想也和胡主席近期將訪美有關，加息可以顯示國內的宏觀經濟壓力很大，降低美方對人民幣升值壓力。

五礦證券首席經濟學家兼研究所所長劉德忠：利空兌現 大盤有望反彈

此次加息0.25%，是對11月份CPI飆漲到5.1%觀察兩周后的跟進，符合預期。此時加息，也從另外一個方面反應預計12月CPI回落不明顯，通脹壓力依然較大。A股市場近段時期走弱基本提前消化利空，下周市場不會因為此次加息而有較大調整，相反，大盤反彈會因靴子落地而展開。

英大證券研究所所長李大霄：市場短期承壓 不改上升趨勢

對此，加息是貨幣回歸常態的舉措，也有利于改變當前過大負利率的局面。與此同時，央行的加息也是考慮到通貨膨脹的形勢。

在對市場的影響方面，預計央行加息會給市場帶來一點壓力，市場短期內可能會受到沖擊，上升趨勢有所壓制，但是市場會慢慢消化，不會從根本上改變上升的趨勢。

湘財證券研究所所長李康：不利于股市 加深經濟發展的遠慮

加息能解除短期內物價上漲的近憂，但是會加深經濟發展的遠慮。

央行年內第二次采取加息政策表明，目前的通脹形勢比較嚴重，管理層把調控物價放在政策的優先著力點。

同時貨幣政策的快速調整將加劇企業的負擔，減少就業機會，對經濟的發展會形成遠慮。

目前央行在出臺了一系列的緊縮措施之后，會形成加息慣性。此預期，不利于股市二級市場的走勢。

長城證券研究所所長向威達：市場早已消化預期 不會大波動

在CPI持續高點的情況下，央行年內再加息實屬必須，證券市場早已消化了加息預期，不會產生大幅波動，下一季度央行仍然會有上調準備金或者加息的措施。

11月份CPI（居民消費品價格指數）創新高后，央行首先提高準備金率，后加息，是由于加息的市場傳導較慢，但是從遏制通貨膨脹的角度，年內二次加息的預期始終存在。

由于本月油價、農產品價格持續走高，未來一兩個月，央行有可能繼續采取上調存款準備金率或者加息的措施，抑制通貨膨脹。

中信建投研究所所長彭硯蘋：加息針對通脹 銀行地產影響不大

如果今后加息頻率不太快的話，對市場雖然短期有影響，但長期來看影響不大。

此次加息基本在市場意料之內，從目的來看，主要還是針對通脹的，隨著春節的來臨，通脹壓力加大，且明年上半年將更加嚴峻，對于市場的影響，主要取決于今后加息的節奏，如果加息節奏不是太快的話，對于市場長期來看影響不大。

由于此次是對稱加息，對銀行的利潤影響不大。由于此次加息幅度不大，對地產企業的成本影響不大。地產股上周異動，主要原因是地產板塊處于估值低位，且近期各地地王頻現、新開工面積上升、地價上漲，這都是推動地產股上漲的因素。

股市方面，此次加息影響不大，臨近年底，資金面偏緊，市場仍將保持清淡格局。明年初銀行信貸將重新釋放出來，或將對市場產生較為積極的影響。

銀河證券首席經濟學家左曉蕾：短期利好 央行將繼續加息

本次加息將使公眾心理產生短期利好，釋放央行還將加息的信號。

這次加息有點出乎意料。央行行長周小川在日前召開的多次財經會議上表示不會加息，但今天又在公眾預期淡薄的情況下上調利息，對公眾的心理影響將較大。

公眾對加息的預期已經持續很久，終于加息使投資者心中的“靴子”終于落下，使公眾心理產生短期利好。但一兩次加息，短期不會多宏觀經濟指數，例如CPI、資產價格、資金等產生較大的影響，需要多次調控的累積效應。

這次加息釋放一個信號，央行還將繼續加息。明年一定會加息，關鍵看是半個月加還是一個月加。一月份存在同時上調存款準備金率和加息的可能性，具體情況視信貸增長和外匯賬款流入的情況而定。在加息的情況下，熱錢流入的動機將增強，應該采取有針對性的措施。

中銀國際首席經濟學家曹遠征：針對市場負利率 不會對股市產生大影響

本次央行加息符合市場預期，并不意外。至于選擇在西方圣誕節這個日子加息，也無特別“偷襲”意味，以往央行也是在周末宣布上調存款準備金率以及加息。本次加息也不會對于股市產生大的影響。央行加息主要針對市場負利率，央行貨幣政策需要回歸正常。

中信證券首席經濟學家諸建芳：符合預期 不會導致熱錢大規模流入

未來半年的CPI增幅會保持在4%以上，在此背景之下，央行上調利息符合年內上調利息的預期。

同時，不用過度擔憂加息會導致熱錢大規模流入，因為熱錢看重的并不僅僅是利差，更看重的是資產價格上漲所帶來的收益。而加息在一定程度上抑制了資產價格的上漲。因此，加息不會導致熱錢大規模流入。

國泰君安金融業分析師伍永剛：對銀行影響偏正面 但股價不一定會漲

此次央行對稱加息，綜合各方面考慮，對于銀行盈利的影響是偏正面的。

此次加息是在預期之中，不過此前機構多預測非對稱性加息。此次加息的目的是為了抑制通脹，防止信貸增長過快，也是為了配合房地產調控。

對于加息對銀行的影響，因為活期存款占比較高，銀行存貸款利差會有所擴大，這有利于銀行凈利息收入的增長，對于銀行股來說是一個正面的影響。而從間接的角度來看，加息對經濟增長會有一些抑制作用，企業盈利會收到影響，會間接影響銀行資產質量，對銀行會有負面影響。但綜合起來，加息對銀行是一個偏正面的影響。

不過周一銀行股并不一定會因此而上漲，因為涉及的因素較多，加息對于房地產企業上市公司肯定是負面影響，這可能對銀行股價有所拖累。

招商銀行宏觀分析師徐彪：此次加息意在調控樓市

央行宣布加息，從影響利率政策的幾個原因看，通脹、經濟過熱和負利率導致房價失控，十二月以來通脹壓力明顯減弱，經濟過熱沒有苗頭，剩下一個原因很可能是因為房價。十一月以來各地樓市成交快速反彈，從這個角度看，加息是為了調控樓市，未必會有更強的連續性。

(吳蘭蘭 編輯)

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