【大行言論】亞廈股份(002375-CN)現漲0.4%,華泰聯合給予增持評級

華泰聯合今日發布投資報告，預計亞廈股份2010-2012年EPS分別為1.27,2.59和3.99，3年復合增長率77%，對應PE分別為69X，34X和22X，鑒於公司的高成長性和未來2年恆大訂單對公司業績的支撐，認為公司對應2011年的合理估值區間為38X-44X，對應的合理價值區間為98-114元，首次覆蓋給予“增持”評級。

根據中國裝飾協會《“十二五”行業發展規劃》討論稿的預測，到2015年，公共建築和一次性到位的住宅精裝修的市場容量將達到2.6萬億，“十二五”期間復合增長率達到18.77%，超過“十一五”期間行業復合增長率約4 個百分點。一次性到位的住宅精裝修的實施，對於開發商來說可以賺取更高的附加值，而對於消費者來說可以節約時間成本，避免自行裝修帶來的質量風險。報告認為，隨著居民消費升級和消費習慣的改變，未來3年住宅精裝修市場或將出現爆發式增長。

報告認為，公司采取的“總部復制”的管理模式，有效的縮短了決策鏈，充分調動了員工的工作積極性，未來3 年公司會借助這種管理模式和自身品牌、資金以及人力資源在全行業中的領先優勢，迅速擴張，形成馬太效應。

公司2010年與恆大集團簽訂了戰略合作協議，報告認為，恆大集團土地儲備充足，未來3 年每年精裝修業務量預計超過100億，完全有能力給公司提供“戰略協議”規定的2011年與2012年30億和40億的定單；另外一方面，公司資金和人力資源充裕，完全有能力適應未來3年的高速成長。該股今日現漲0.39%，報83.18元。

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FINT[PFSTBMX,52,5203,520316]

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