電氣設備：全年強于大市

國海證券認為，考慮到2011年是電網十二五規劃的第一年，同時明年特高壓交直流，智能電網進入全面建設的階段，電氣設備行業將迎來歷史的黃金發展時期，仍維持行業“強于大市”的投資評級。

國海證券12月29日分析指出，我國的能源分布和消費之間存在嚴重的地區不均衡問題，隨著經濟建設的日益發展，這一問題日益突出。電力的跨區跨省輸送，成為現階段的必然選擇。特高壓以其傳輸距離遠、輸電功率大、單位線損率低、占地面積小、單位造價成本低等優點，成為遠距離、大容量電力輸送的首選，是中國的“電力高速公路”。

特高壓交流示范路線成功通過驗收，意味著我國進入特高壓直交流混合時代，“十二五”期間預計特高壓直流項目投資額高達2314億元，交流項目投資額高達2990億元，相關的設備制造商將受益。

我國的智能電網定義為“堅強的智能電網”，其中以特高壓為骨干網架、各級電網協調發展的電網是我國智能電網基礎。智能電網是現代電網朝著更清潔、更安全方向的全面升級，是兼容性更強、能源使用率更高、運行更穩定的電網，是信息與能源雙向流動的電網，是未來電力系統的發展方向。

智能電網發展三個階段，規劃試點階段進展順利，即將進入全面建設階段。在此階段有更多的項目展開，智能化投資占電網投資的比重也將由6.19%進一步提高至11.67%，年均智能化投資額也將由170億元/年提高至350億元/年。智能電網全面建設階段，將為各環節設備供應商帶來一場盛宴。

電氣設備指數2010年上漲20%，而滬深300指數跌去11.5%，電氣設備行業全年強于大市。目前，電氣設備行業整體PE為44倍，PB為5.4倍，處于歷史估值中等偏上的位置，考慮到行業成長性，整體電力設備估值相對合理，其中的一些具有中長期內在價值的公司其估值風險更小，行業中長期來看依然具有較好的投資價值。考慮到2011年是電網十二五規劃的第一年，同時明年特高壓交直流，智能電網進入全面建設的階段，電氣設備行業將迎來歷史的黃金發展時期，我們仍維持行業“強于大市”的投資評級。推薦特變電工、中國西電。并給予東方電氣、榮信股份、匯川技術、金風科技、置信電氣等“增持”評級。

(嵇南濤 編輯)

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