【大行言論】廣發證券予農產品強烈買入評級及一年內目標價20元

廣發證券分析師發表研究報告指出，給予農產品(000061-CN)強烈“買入”的評級及一年內目標價為20元。由於公司2010-2011年處於業績爆發增長期，且農批業務彈性較大。

報告稱，公司是國家農業產業化經營重點龍頭公司，通過改制和市場化運作，目前公司已成為國內規模最大的連鎖農批市場。公司的核心業務是提供農批市場建設和配套管理服務，以收取租金、交易費（佣金）、管理費、裝卸費、停車費等實現盈利，目前租金仍是利潤貢獻的主要來源，但通過在各市場逐步鋪設電子化交易體系，公司的盈利模式逐步向佣金化過渡。

公司目前在全國15個城市擁有17個實體農批市場。公司近幾年加快農批市場擴張，今年新增銀川、長春、柳州和蚌埠四個農批市場，未來幾年也將繼續保持每年新增2-3家的速度，持續的外延式擴張為公司長期快速發展奠定了基礎。

還認為，公司未來的高速成長，一方面來自於新增農批市場，如成都、長沙、南昌等市場進入盈利快速增長期；另一方面，公司通過發揮協同效應，對成熟市場精耕細作，達到節約費用、提升效益的效果；再者，新市場的投入和部分老市場的擴建，也為公司逐步推廣佣金模式提供了良好的條件，預計佣金收入所佔比例也將呈上升趨勢，這將為公司業績增長提供良好的彈性。最後，公司大力發展食糖、棉花、繭絲等大宗商品電子交易業務，進一步提升了公司的業績發展空間。該股今日現跌7.46%，報15.00元。

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FINT[PFSTBMX,175,176,182,192,208]

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