【大行言論】湘鄂情(002306-CN)暴漲8.3%,申銀萬國維持增持評級

申銀萬國今日發布研究報告，湘鄂情仍處於快速擴張期，今年新開店面最快要到明年年底實現盈利，明年擴張步伐雖有所放緩，但仍保持在新開5-10家店面的速度，資本投入較大。與此同時，原材料、人工成本上升壓力較大，費用率短期內難有下降，因此認為公司今年業績將會低於預期，明年業績起色不大，2010-2012年EPS分別為0.43、0.60和0.85元，對應PE分別為59、43和30倍，估值基本合理，維持“增持”評級。事件性驅動因素可能體現在新業態的拓展，公司有望繼續探索晶殿業態、布局中低端餐飲市場，建議投資者關注。

報告預計今年業績低於預期。公司今年新增門店9家，老店翻修10家。業績預計低於預期，原因如下︰1）開店速度較快，導致資本投入加大。2）舊店翻修，每家店鋪翻修都至少需要1個月的停業期，影響了正常業務。3）成本費用壓力上升，隨著物價上漲，公司原料、人工費用也相應漲價。

未來發展戰略沿著兩個方向︰1）繼續鞏固中高端包廂市場。北京地區門店包廂人均消費300-500元，大廳人均消費200元左右。包廂利潤比大廳高得多。今年擴張10個門店可以看出公司對中高端市場的加強。2）探索中低端市場。經市場調研後，公司認為餐飲中低端市場也是大有作為的，未來可能會考慮涉獵這部分市場，打造自己的品牌或是收購一些現有品牌。

另外，今年開業的武漢晶殿宴會廳，公司共投入1800萬，宴會廳面積達到5000平方米，共97桌，可容納1000余人同時用餐。消費水平從最低的880元/桌到5萬元/桌不均，適合不同層次。仿效台灣婚慶宴會廳的形式，提供升降機、旋轉台等設備。相對於其他開辦婚慶業務的高檔酒店，優勢在於提供車輛、攝影、婚禮主持等一站式服務。公司未來將視經營效果考慮異地拓展。該股既然你現大漲8.34%，報27.80元。

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FINT[PFSTBMX,52,5203,520316]

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