雙環科技因產品市場低迷09年業績大幅預降

雙環科技受純堿和氯化銨市場低迷影響，下游需求減少，價格下跌，09年公司凈利潤同比下滑98%左右。目前，公司主要產品價格已止跌回升，2010年業績將出現恢復性增長。

雙環科技（000707）1月26日發布業績預告，經財務部門測算，公司09年1-12月實現凈利潤200萬元左右，同比下降98%。08年1-12月公司實現凈利潤1.74億元，每股收益0.38元。

09年公司業績大幅下滑的原因主要是由于全球性的金融危機的影響，下游需求減少，產品價格大幅下降所致。不過，四季度純堿和氯化銨市場均有明顯好轉，2010年公司經營將出現大幅好轉，同時，公司房地產業務也值得關注。

資料顯示，公司是國內最大的聯堿法純堿生產企業，主要產品是純堿和氯化銨，擁有年產60萬噸合成氨、110萬噸原鹽、3萬噸硫酸鈉、100萬噸純堿和100萬噸氯化銨的生產能力。另外，公司還參股重慶宜化，擁有18.4萬噸的純堿和氯化銨產能，公司已成為世界上最大的聯堿生產企業。地域優勢和自產原鹽是公司的主要優勢。原鹽約占聯堿法純堿成本的15%，公司位于云應盆地，原鹽儲量豐富，原鹽使用成本僅略高于20元/噸，遠低于市場價。公司產品銷售半徑為兩湖、兩廣、云貴川、江浙等地，產品不向北方銷售。在公司銷售區域內，由于地域、競爭廠家較少等因素影響，銷售穩定，市場占有率較高。

公司經營在09年遭遇低谷，但業績持續好轉，未來業績彈性大。09年前三季度，國內純堿和化肥市場均處于低位，產品價格低迷，但隨著原材料價格下降，公司盈利呈現緩慢復蘇的態勢，前三季度凈利潤分別為-2,864.24萬元、888.98萬元和897.92萬元。四季度以來，公司主要產品價格均有明顯上漲，其中純堿受益于國內房地產和汽車行業銷售旺盛。純堿下游消費中最重要的部分是玻璃行業，而玻璃行業的消費集中于房地產和汽車行業。因此，房地產、汽車行業的復蘇必將帶動純堿的需求增長。考慮到房地產、汽車銷售和玻璃消耗純堿有一定的時滯，國內房地產行業自09年下半年起開工率上升明顯，預計純堿也將進入景氣上行周期。同時，公司純堿產能較08年同期也大幅提升，業績彈性較大。氯化銨作為復合肥的主要原材料之一，其價格近期也有所上漲，但考慮到國內化肥行業過剩仍較明顯，未來價格繼續上漲空間不大。第四季度公司凈利潤達到1,200萬元以上，預計2010年公司盈利能力將繼續增強。

房地產業務將成為公司新的利潤來源。09年12月底公司已3.02億元的價格競得宜昌市G(2009)39號地塊的國有建設用地使用權。該地塊位于宜昌市城東大道城東生態新區，地塊總面積97,465.045平方米（約合146.198畝），為商業和住宅用地，使用年限分別為40年和70年，土地使用權價格為每畝206.84萬元。宜昌作為二三線城市，土地資源十分缺乏，其房地產市場仍有較大的發展空間，房地產業務有望成為公司重要的利潤來源。

雙環科技09年1-9月實現營業收入22.23億元，同比減少10.24%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為-1,077.35萬元，同比減少104.63%；每股收益-0.023元，每股凈資產3.85元。

截至發稿時，公司股價報8.66元，較上一交易日下跌1.48%。

(李朝松 撰稿)

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