霸王業績預警:營收或降31%

霸王集團（01338.HK） 昨日發出盈利預警公告，預計2010年7月至10月期間營業額同比約下降31%，將導致全年業績較去年有較大幅度下滑。

受此影響，霸王集團昨天收盤報3.16港元，跌5.67%，這是今年繼7月份“二惡烷”事件后，霸王股價第二次大跌。

霸王稱，銷售不利的主要原因是受二惡烷事件影響，同時增加了額外的推廣支出，其強調仍有足夠財務資源以供持續發展。

此前，霸王并沒有預料到二惡烷事件會對其帶來如此大的沖擊，“雖然很憤怒，但我們認為既然質檢總局說了我們產品沒問題，那應該沒有太大影響吧。”霸王一名高管告訴記者。

7月14日發生二惡烷事件后，在8月23日的霸王2010年上半年業績發布會上，其執行董事沈小笛稱，負面報道對公司影響是暫時的，產品的銷售在8月份已得到明顯回升。其上半年財報顯示，2010年上半年公司收入9億元人民幣，同比增長了36.7%。

但二惡烷事件對霸王的影響顯然比預想的要嚴重。10月25日，大摩的報告指出，由于40%長期使用者傾向減少或停止使用霸王的產品，故削弱霸王盈利預期，以反映公司需要投入更多營運開支以刺激銷售，以及較慢的銷售復蘇。

為了解決二惡烷事件帶來的影響，霸王同時運作了追風、麗濤、本草堂、雪美人四個新品牌，但新品拓展并不給力，今年上半年財報顯示，當期追風品牌收入為1.87億元，本草堂、雪美人、麗濤等總計也才5000萬元。

同時，霸王還力推多元化發展，高調宣布計劃投資4.8億港元推出涼茶新品。但其涼茶一經推出就備受質疑，雖然霸王擁有強勢渠道資源和促銷隊伍，靠高毛利、高提成吸引終端，但“這基于零售價高達68元的洗發水，而3元一瓶的涼茶顯然不具備這種條件。”日化專家谷俊認為。

業內人士透露，霸王涼茶鋪貨渠道目前并不順暢，原霸王洗發水的經銷商對此并不是很支持。一方面新品還在培育期，另一方面公司主要收入來源霸王的增長率并不樂觀，根據其2010年上半年財報，霸王品牌收入占其76.5%，13.5%的增長率遠低于其總體收入增長率。

除了要應對銷售增長壓力，霸王還將面臨盈利率下降問題。此前，霸王依靠高價售賣洗發水，其毛利率高達66.5%。但上半年財報顯示，其同期分銷開支飆漲34.5%達3.82億元，營銷支出占營業收入比重高達41.2%。龐大的營銷費用將嚴重削減其凈利空間。