【基金觀點】安本資產：歐債問題令該區經濟體受壓，料市場波動加劇

安本資產管理發表研究報告表示，歐盟部長推出愛爾蘭「救助方案」，期望阻止歐洲主權債務危機蔓延，雖然目前情況或許受控，但歐洲週邊國家的納稅人是否有能力承擔銀行的債務，而不會導致債券持有人蒙受損失，仍是一個疑問；站在投資角度，投資者有需要個別分析每個主權國家，從目前情況來看，該行不認為歐元區將會瓦解，但週邊經濟體系仍會繼續受壓；不過，歐洲前景也有一些利好因素，所以投資者不一定需要減持較高風險資產，但應有心?準備市場波動將會加劇。

安本資產管理指，援助方案表面上減輕愛爾蘭政府的資金成本，但實際受益的是愛爾蘭的債權人(即海外銀行及歐洲央行)，假如愛爾蘭真的動用全部貸款額，單是償還這項新負債的利息，便已抵銷了最新預算案省下的開支，一些經濟學家甚至表示，新負債的利息必須低至2%，愛爾蘭才能避過陷入惡性債務循環的命運。

雖然債券投資者開始時比較關注葡萄牙的償債能力，但其實更大問題的是西班牙，原因是經濟規模較大，葡萄牙聲稱本身的國債相當於國內生產總值86%，屬於可以控制的水平，但實際數字可能高出很多；此外，葡萄牙的私債相信約達國內生產總值240%，是全球負債最多國家之一。

安本資產稱，令人擔心的是，葡萄牙及西班牙即將推行的緊縮財政措施可能令到情況雪上加霜；葡萄牙計劃於來年減省相當於國內生產總值4%的開支，將會加劇已經出現的經濟萎縮問題；這環境助長了西葡聯盟的理論，原因是假如葡萄牙及西班牙被迫動用歐洲金融穩定基金，即有可能耗盡單一貨幣的經濟及政治本錢。

更多精彩內容,請登陸財華中國網 (http://www.caihuanet.com) 或財華香港網 (http://www.finet.hk)

FINT[PFSTBMX,MRKT,MACRO]

X