期市步入熊途?

“今年的期貨會很難做。”面對期市的一片慘跌，上海一期貨操盤手向記者如此說道。

1月26日，期貨市場再次出現大跌，有色金屬板塊則是全線飄綠。“連最抗跌的期銅都被打下去了，其它品種能好到哪里去？不僅僅是有色金屬，農產品、化工品種幾乎都在下跌。”上海德才緣投資管理有限公司總經理林軍告訴記者，“多頭顯然是慌了！”

恐慌情緒開始蔓延，而大跌只是階段性的調整還是筑頂的開始？業內人士眾說紛紜。

股市拖累

“銅價近期走得還算好，至少比國內A股市場的有色板塊要好。”一股市、期市雙棲投資者告訴記者。

盤面顯示，滬銅主力合約1005在1月20日依舊處于61000元/噸的高位，而在此時，江西銅業（600362）已從每股41.3元（1月7日）的階段性高位下跌至每股37.89元，云南銅業也從每股31.27元（1月7日）跌至每股28.38元，跌幅均近10％，而同期的銅價幾乎沒跌。

“這個很好理解，商品期貨市場上的銅價，雖然也是資金炒上去的，但背后是有真實需求支撐的，價格一旦跌破現貨價，現貨商就會去買從而把價格撐上去，但是股價都是虛擬的，它的邊際究竟在哪里？誰也不知道。”林軍對此解釋道。

然而，股市的跌跌不休，最終還是拖累了商品價格。上海中期有色金屬分析師方俊峰認為，26日金屬價格的大跌，罪魁禍首是受股市的影響。“股價跌得太厲害了，商品市場不想跟著跌也不行。”方俊峰說。

此外，林軍告訴記者，“上周中鋁發布的業績預告顯示公司2009年依舊虧損，鋁價去年漲了不少，公司卻還是虧損，投資者對有色板塊很是失望。”

與此同時，資源稅改革方案將要出爐的預期，對有色板塊也產生了極大壓力。但南華期貨研究所所長朱斌向記者表示，“資源稅改革對商品價格是利好，因為稅收導致成本上升，從而推動有色價格向上，有色金屬的稀缺性也會同時顯現。”

流動性匱乏

“與國內相同，外盤走勢也很弱，這就說明不僅僅是受國內A股的影響。”海證期貨研究總監段世華告訴記者。

截至記者完稿，LME銅03下跌0.34％，報于每噸7365美元；LME鋁03下挫0.56％，報于每噸2233美元；而LME鋅03則下滑1.2％，報于每噸2312美元。

“鋅、鋁已是連續數日下跌，而銅價則是剛剛開始。”段世華認為，境內外有色金屬商品價格齊跌，源于流動性收縮的預期，“近期中美兩國政府的舉動，都加強了該預期。”

1月21日，美國總統奧巴馬宣布加強對華爾街大銀行監管的“新規”，限制銀行規模和交易活動。

“這一新政包括限制銀行未來的業務范疇和未來業務規模的擴張，導致市場對流動性降低的擔憂加劇。況且美國GDP的70％是由消費拉動的，而銀行是消費經濟的發動機，這項舉措也為美國經濟的復蘇蒙上了陰影。”段世華表示。

美聯儲主席伯南克能否在本月31日任期結束后獲得連任，也成為市場關注的焦點。

“如果伯南克無法連任，美聯儲很可能會退出低利率政策和刺激措施，這對市場會是打擊。”段世華分析，“美國流動性不足，倒會對美元形成支撐，因為美元變得更稀缺了，近期美元指數反彈即是證明，這也促使大宗商品價格下行。”

無獨有偶的是，中國也正面臨流動性收縮的預期。

繼央行意外宣布１月１８日起將上調存款準備金率０．５個百分點后，市場對近期加息的預期越發強烈。“之前聽說銀行開始惜貸，今天又冒出監管層要求商業銀行按日上報信貸數據的消息，多頭在流動性上可謂四面楚歌，你說他們能不減倉嗎？”林軍向記者反問道。

走向熊途？

有色金屬價格只是短暫調整還是已經步入熊市，業內人士說法不一。

“從短期來看，這輪下跌不會很快結束，但我對有色金屬、尤其是銅在今年中長期走勢還是看好的。”方俊峰表示。

然而現貨商提供的信息顯示，近期現貨交投并不活躍。

“這是由季節性因素造成的，年初現貨交易都會比較清淡，況且就要過年了，成交量減少也很正常。”五礦實達有色金屬分析師喻燁對此解釋道。

期貨操盤手劉振濤則認為，商品熊市已經來了。

“美國為了維持美元的強勢地位，會想盡辦法將美元指數拉高，在此背景下，商品想不走熊也很難。”劉振濤表示，“從技術圖形來看，銅價只是處于多頭趨勢轉空頭的前期，一旦完成轉形，價格跌得會更為猛烈。”

而朱斌認為，究竟是短暫調整還是筑頂完成，“目前還很難說。”