伯南克唱戲市場搭臺,全球央行"看門道"

美國道指周四收盤跌0.7%，收于9986點，為今年7月6日以來首次收在萬點整數關口以下，投資人都在等待伯南克的重要講話 郭晨凱制圖

當地時間周五，一年一度的美聯儲經濟研討會在美國懷俄明州杰克遜霍爾拉開帷幕。據悉，以美歐日為首的全球40多個經濟體的央行官員和經濟專家都將出席本次會議，而美聯儲主席伯南克則將在開幕式上發表題為《經濟前景及美聯儲的政策回應》的演講。

分析人士表示，近期不少國家經濟出現降溫信號，特別是美國。在此背景下，市場對于各國央行在本次會議期間的表態有較高的預期，預計決策者們將表示致力于維持刺激政策，以促進全球經濟復蘇。

“二次探底”壓頂 主角怯場

與往常一樣，本次年會也是由美聯儲堪薩斯分區銀行組織主辦。由于近期美國等經濟體凸顯經濟二次探底的風險，本周的會議將集中針對相關話題進行討論，包括發行更多貨幣以刺激經濟增長等。

對美聯儲來說，近期面臨的壓力越來越大。

盡管在10月的議息會議上，美聯儲罕見地宣布了“準量化寬松”措施，但投資人并不領情。反倒是當局對于經濟前景更趨悲觀的評估，以及最近發布的一系列疲軟經濟指標，令各界對經濟再次陷入衰退的擔憂重新浮現。

關于美國經濟增長乏力的最新證據來自樓市，本周發布的多項數據都發出異常疲弱的信號。全美房產經紀協會周二公布的數據顯示，美國7月份二手房銷量降幅達到創紀錄的27%，隨后出臺的新屋銷售也大幅下滑并創歷史新低 。

其他一些指標也不樂觀。7月份，扣除波動性較大的運輸產品訂貨的美國耐用品訂單比上個月下降３．８％，為今年１月份以來最大月度降幅。周四，美聯儲堪薩斯分區銀行公布的報告稱，該行編制的8月制造業指數由7月份的14降至零。

不少機構都預計，美國經濟第三季度將大幅降溫，如摩根大通就預計，美國第三季度GDP增速可能低于1%。

對美聯儲來說，當前在就業和穩定物價兩方面都有壓力。失業率仍高達9.5%，而核心通脹率則低至0.9%。分析人士認為，美聯儲進一步放寬貨幣政策的可能性越來越大。

美聯儲本月初宣布，將把到期抵押貸款相關債券回籠的資金用于購買國債，用這種方式確保金融體系的流動性規模穩定在略高于2萬億美元的水平。當局稱，這是為了防止貨幣政策的“被動收緊”。現在看來，僅僅防被動還不行，美聯儲需要主動出擊。

金口未開 市場提前“叫好”

在美聯儲內部，決策者之間在是否需要進一步放松貨幣政策方面似乎還有較大分歧。據報道，在10日的會議上，17位美聯儲主要官員中有至少7位對收購更多國債持“保留意見”。盡管有部分聯儲官員擔心通縮，但也有不少人認為通脹可能回升。

不過，專家也表示，分歧歸分歧，但伯南克的觀點可能仍是主流，如果經濟繼續低迷，他可能毫無猶豫地采取更加強力的干預措施。比如擴大國債收購規模。

高盛全球首席經濟學家吉姆·奧尼爾周四表示，接二連三令人失望的美國經濟數據，可能促使美聯儲展開新一輪的量化寬松措施。他預計，如果不是在9月下旬的例會上動手，美聯儲肯定會在10月份采取行動。

奧尼爾表示，如果美聯儲如期朝著進一步擴大量化寬松的方向邁進，美國就受益于更加寬松的信貸環境，一定程度上這也有利于全球金融市場。

有意思的是，金融市場似乎已經提前對本次央行會議作出了積極的反應。過去幾天，盡管股市仍低迷不振，但反映投資人避險情緒的一些指標卻有所改善。比如，避險貨幣美元已連續三天下跌，一改之前持續走強的格局。另一避險貨幣日元也出現回調。而黃金則連跌兩天。

東方匯理的分析師達里尤斯本周表示，在本周末的會議上，各國央行行長很可能試圖安撫市場，讓投資人相信政策將繼續支持復蘇。“過去這種協調一致的舉措一度很有效果，這次也可能會取得些成效。最可能的情況就是使得日元和美元面臨下行壓力，而風險資產則會上漲。”

內行捧場 歐日央行各自取經

各國央行對本次會議也相當重視，紛紛派來最高官員出席。當地媒體報道稱，共有來自40多個經濟體的央行高官和經濟專家會出席本次年會。日本央行本周早些時候證實，央行總裁白川方明周四會啟程出席堪薩斯聯儲銀行主辦的年會。而歐洲央行行長特里謝則會在會議期間發表演講。

分析師指出，在現階段，美歐兩大經濟體的相對強弱狀況似乎發生了微妙的變化。相比一心要對抗經濟二次衰退和通縮的伯南克，經濟增長相對穩健的歐洲可能不那么急于進一步放寬貨幣政策。

曾多次參加美聯儲經濟年會的美國銀行首席經濟學家列維表示，現在歐洲央行開始考慮退出時機，而美聯儲則恰恰相反，不僅要推遲退出，還在考慮要不要進一步加大刺激。

隨著歐債危機趨于平靜，而德法等核心經濟體繼續保持快速增長，歐洲央行對本地區經濟前景變得更為自信。特里謝8月5日曾表示，歐元區的經濟增長超越預期，這可能預示著央行會考慮逐漸結束緊急融資方案。

列維表示，美國經濟現在感覺有點脆弱，但歐洲經濟卻比大家的預期要好。曾供職于英國央行的巴克萊資本歐洲首席經濟學家卡勞則表示，歐洲央行現在似乎對全球經濟更有信心，美聯儲卻變得較為悲觀。他認為，特里謝的樂觀相對于伯南克的謹慎和保守，可能推動歐元對美元升值。

分析師也指出，美聯儲繼續實施的超寬松政策，盡管可能利好本國經濟，但卻可能給其他經濟體帶來意想不到的沖擊。因此，本周的會議上，其他國家的決策者可能也會表達這方面的擔憂。

比如，深受日元升值困擾的日本可能就不大希望看到美聯儲繼續放松貨幣政策。而在新興經濟體，美國流出的大量廉價資金也威脅著當地金融市場的穩定。