廣發證券：維持天利高新持有評級

廣發證券認為，天利高新業績同比增加，未來己二酸市場競爭加劇，維持持有評級。

廣發證券7月28日研究報告中指出，目前天利高新(600339)主營產品己二酸的生產銷售正常，日產量在210-220噸左右。廠家銷售正常，華東地區貨源充足，近期市場掛牌價有所回落，在16500-17000元/噸范圍內波動。目前價格略低于廣發證券此前對己二酸價格在2010年內的判斷，同時，2010年8月公司己二酸設備將進行為期一個月的檢修，根據市場價格和公司實際情況，廣發證券對公司重新進行了盈利預測，公司2010年EPS有所下降。由于公司己二酸7萬噸的生產規模在行業內略處劣勢，廣發證券認為公司未來在適當的時期將利用增發等方式籌資進行己二酸的產能擴張，廣發證券同時注意到，最近華魯恒升公告了16萬噸己二酸項目將于2011年初投產消息，預計未來己二酸市場競爭加劇、價格下降。

盈利預測與風險提示：廣發證券預測公司2010、2011和2012年EPS分別為0.40元/股、0.51元/股和0.55元/股。若給予2011年20倍的市盈率，一年內目標價為10.2元。目前公司股價上漲空間不大，維持公司“持有”評級。考慮到公司屬于新疆板塊，受新疆經濟振興利好政策的出臺和未來增發擴大產能預期的影響，公司股價上漲存在交易性機會。公司主要存在己二酸設備運行不穩定，年內出現長期檢修和產品原材料供應不足的風險。

(王培賢 編輯)

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