8月國際并購的"黑車指標"

房產界有一個“黑燈指標”，借此反映樓宇的空置情況。在華爾街，也有一個“黑車指標”——如果你看到辦公樓周邊的停車場過夜停放的汽車多起來了，那準是投行們正在夜以繼日地加班，在這背后則是IPO或者并購交易的重新活躍。

這差不多就是整個8月份的寫照。

在即將過去的8月中，美國和美國之外的并購活動都經歷了一個小高潮。湯森路透全球交易和私人股本部主管Leon Saunders Calvert近日通過電子郵件對《第一財經日報》表示，雖然與信貸緊縮前的創紀錄交易量相比仍有不小差距，但是近期并購交易量較去年同期有明顯上升。

據湯森路透截至今年8月20日的統計數據，今年全球（除中國以外，下同）已經發生22144起并購交易，涉及的交易價值達到1.374萬億美元。而去年全年的并購交易數量為36382萬起，涉及的交易價值為1.896萬億美元。

如果考慮到近期宣布或正在進行中的交易，那么今年的并購交易量超過去年將是一個大概率事件。美國戴爾公司8月16日公布了出價11.5億美元收購數據存儲公司3PAR的計劃，但是26日惠普最新的出價達到16億美元。此外，必和必拓正在尋求收購全球最大鉀肥企業Potash Corp，該交易規模可能超過438億美元，成為一段時間以來少有的大型并購交易。

“全球并購交易看起來是在一個全面復蘇的邊緣。過去兩年里阻礙并購的一些情況正在消失（如交易雙方的預期差異、資本不足和缺乏融資渠道等），但也應該看到今年以來全球宏觀經濟的不確定性抵消了部分積極因素。歐元區的波動、預期中監管的變化和資本市場環境的變化都可能影響并購交易的蓬勃發展。”Calvert在郵件中寫道。

并購市場完全是信心主導的。Calvert表示，一旦上述宏觀因素有所改變，并購活動的改善將立竿見影，甚至會見到必和必拓試圖收購Potash這樣的超級交易。雖然個體的交易可能會出現種種困難，但是這些跡象仍然能鼓舞人心。Calvert提醒本報記者注意一些全球銀行希望利用宏觀經濟改善的良好條件去發展自身，例如匯豐銀行對南非Nedbank的出價和Santander希望控制波蘭的Bank Zachodni WBK等，都是很好的例子。

不過，并不是所有人都這么樂觀，至少在最主要的并購市場美國是如此。面對高達10%的失業率和房地產市場的漫漫“熊”途，熟悉美國市場的投行大佬仍然保持著警惕。在他們看來，一些美國國內的并購交易恰恰是因為公司裁員后財務狀況有所改善，借此積累了用于并購的資本。

更重要的是，手持大把現金的公司又要面臨來自股東的盈利壓力。美國Jones Day律師事務所的并購負責人Robert A. Profusek對《紐約時報》說：“股東告訴公司管理層，要么用錢做交易，要么把錢還給他們。”為了保持盈利增長，加上低成本的融資環境，美國公司開始將大把的現金用于并購。

巴克萊資本的全球并購負責人Paul G. Parker則表示，當前美國并購狂潮的背后是商業的擴張，而非消費擴張，因此能否持續令人懷疑。

不過Parker也指出，目前有35%的并購交易是跨境交易，這說明美國經濟能否好轉，對并購市場繁榮與否的影響力正在減小。來自中國和新興市場的并購活動正在越來越多地改變全球市場的風向——這些并購主要涉及資源和技術。

Calvert表示，今年一些大型交易已經有不少來自新興市場，如涉及通信領域的印度國內GLT Infrastructure和Reliance Infratel之間的108億美元交易，還有Bharti Airtel和尼日利亞的Zain Africa 之間的107億美元交易。這些推動核心基礎設施、與先進通信技術相關的交易很可能繼續成為新興市場活動的增長動力。這類公司也將成為發達國家跨境交易活動的主要目標。