美聯儲九月加息無望 「死多頭」高盛開始做空美元

一直以來，高盛集團都以「美元死多頭」的形象示人，但日前高盛旗下資管部門，高盛資產管理公司卻宣布其正做空美元，認為推動美元至七周高點的反彈勢頭將喪失動能。高盛資產管理公司在9月16日的一份報告中寫道：

「從中長期來看，我們繼續預計美元兌G10和新興市場貨幣走軟。我們預計美聯儲9月不會采取行動，但預期美聯儲會暗示年內加息仍然可能，不過緊縮步伐甚至會較美聯儲之前的預估更加淺、更加緩慢。」

根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）上周五（9月16日）公布的數據，匯市投機客在前一周為7月底首次增持對美元的多頭押注後，9月13日止當周再次減持美元凈多倉。截至9月13日當周，美元凈多倉降至71.3億美元，此前一周為91億美元。交易商降低對美聯儲短期內加息的預期。

利率期貨表明，美聯儲本周周三采取行動的概率不到20%，而年底行動的可能性為55%。周一美元兌主要貨幣走低。

億萬富豪投資者、管理着1500億美元的橋水基金創始人達里奧（RayDalio）在上周的一次對沖基金大會上表示美聯儲現在沒有必要加息。達里奧指出，在去槓杆或是出售債券的時候選擇加息可能會讓經濟崩潰，他稱：

「如果是我們的話，我們是不會冒這個風險的（美聯儲加息)。周期性條件只是溫和的而不是強烈的指向收緊，並且長期的背景情況也表明收緊的風險過早地高過了政策上落後（指不加息）的風險。」

橋水公司列舉了數起在去槓杆化過程中收緊政策的案例：1931年的英國，1937年的美國，20世紀50年代的英國，2000年和2006年的日本以及2011年的歐洲。並且提及，幾乎在每起案例中我們都發現，政策收緊破壞了市場的恢復，央行們又被迫調轉航向，許多年內都把利率保持在近零水平。

即便在去槓杆化過程中政策收緊最為成功的案例內，也就是20世紀50年代的英國。英國央行也僅僅只是稍微的提升了利率，盡管那個時期英國的名義增長率為7%，通脹率為4%。也就是說按實際來算，英國並沒有收緊政策。

在這些案例中，市場會出現下跌，市場的復蘇遲遲不來，通脹率下降。更具體的來講，在去槓杆化的過程中，一次平均水平的加息會在接下來的兩年內引起股價下跌16%，經濟疲弱增加2%，通脹率下跌1%。