廣發基金：配置推薦PPP 事件催化關注核電

中秋節前的三個交易日，在全球央行寬松政策預期轉向擔憂的影響下，市場情緒低迷。上證綜指下跌2.5%，滬深300下跌2.4%，中證500和創業板指則分別下跌3.0%和2.7%。兩融余額下降43億元，存量為8960億元。一級行業看，僅房地產（-0.8%）、休閒服務（-1.3%）和電子（-1.3%）的跌幅較小。而二級行業中電子制造（+0.8%）、景點（+0.1%）和動物保健（0.3%）表現相對較好。受三星Note7爆炸事件影響，苹果產業鏈概念走好。

8月經濟數據向好，生產需求雙雙回暖

上周集中出台了8月主要宏觀經濟數據。其中，8月工業增加值同比增速回升至6.3%，高於市場預期的6.2%。這也印證了此前PMI顯示的生產和需求雙雙回暖。8月固定資產投資增速錄得8.1%，於低位企穩，單月的民間投資增速由負轉正。分項來看，制造業投資增速低位企穩，房地產投資因低基數效應影響有所反彈，財政政策繼續發力引致基建投資有所回升。消費數據方面，8月社會消費品零售總額名義增速10.6%，實際增速10.2%，限額以上增速8.5%，相比上月數據均有一定程度的回升。

廣發基金資產配置小組認為，當前來看影響經濟整體增速的核心問題仍然是固定資產投資。雖然8月固定資產投資增速有所回暖，但實體經濟投資回報率低的問題仍將制約制造業固定資產投資增速的繼續反彈，8月地產投資數據有所回升但主要是因為去年的低基數效應帶動，持續性仍然存疑。基建投資方面，中央財政收支受預算制約，PPP能否接力促進基建投資的落地成為了接下來基建投資增速的核心問題。

PPP進程有序推進，交運項目占比提升

發改委發布的第三批PPP示范項目庫總規模達2.14萬億，涉及能源、交運、水利、環保、農業、林業和市政等七個領域的1233個項目。交運、市政工程、水利和環保仍然是投資額占比分布較高的板塊。其中本批次項目庫中交運占比為69%，相比第一批（56%）和第二批（58%）占比提升較大，或成為PPP橫向擴散的重要方向。

中秋節前的三個交易日，對全球央行寬松政策轉向的擔憂促使全球股市出現調整。考慮到A股前期漲幅也不大，因此深度調整的可能性較低。近期經濟數據的短期改善也無法扭轉市場對經濟震盪下行的一致預期，因此震盪仍會是後續市場的主基調。配置方面繼續推薦PPP相關概念以及受中英最大核電項目批復通過事件催化的核電板塊。

日前，英國政府正式批准中廣核與EDF合作建設HPC等核電項目(欣克利角項目)，英國政府此次的表態基本掃除了上述核電新建項目推進的障礙，同時對後續合作項目的推進也有積極影響。受此事件催化，預計核電板塊未來會有不錯的表現。對於PPP，廣發基金資產配置小組建議從兩個維度進行挖掘：一是關注PPP主題的橫向擴散（從園林、環保向其他合適PPP模式的細分行業擴散，如軌交）；二是挖掘受PPP項目帶動能切實改善業績的細分行業。

（策略觀點來自廣發基金資產配置小組）