《美債》Fed令12月升息率突破6成！市場買長債賣短債

MoneyDJ 新聞 2016-09-22  記者 郭妍希 報導

聯準會 (Fed) 如期將利率維持不變、還暗示接下來升息速度會又緩又慢，消息傳來帶動美國長天期公債價格走強、短債價格下滑，導致兩者利差縮小、呈現所謂的殖利率曲線走平。

MarketWatch 報導，Tradeweb 報價顯示，紐約債市 9 月 21 日尾盤時，對聯準會 (Fed) 利率決策較敏感的美國 2 年期公債殖利率上漲 1.3 個基點至 0.791%；10 年期公債殖利率下跌 1.9 個基點至 1.68%；30 年期公債殖利率下跌 2.9 個基點至 2.400%。公債價格與殖利率呈現反向走勢。

聯邦公開市場委員會 (FOMC)21 日在結束為期兩天的貨幣政策會議後將聯邦基金利率維持在 0.25-0.50% 不變。FOMC 在會後聲明表示，雖然央行如今更有理由升息，但仍決定先觀察經濟能否繼續朝 Fed 預設的目標邁進，再來決定要不要採取行動。

本次有三名官員反對 Fed 將利率保持不動，遠多於前次會議中的一人，而 Fed 更暗示，12 月仍有升息的打算。與此同時，FOMC 釋出的利率展望則顯示，明 (2017) 年與之後一段很長的時間內，Fed 升息的次數都會較少；估計今年將升息一次、明年只會升息兩次。

Fed 主席葉倫 (Janet Yellen，見圖)21 日在會後召開的記者會上表示，資產價值並未超出歷史範疇，還重申 Fed 或許會在通膨接近長期目標 2% 時快速收緊貨幣政策，惟升息的速度太快仍恐衝擊經濟成長。她同時強調，FOMC 本次的決定並不是因為對經濟缺乏信心。

華爾街日報報導，Federated Investors 多重資產配置策略長 Donald Ellenberger 表示，Fed 強調升息速度會非常緩慢，也促使買盤重回債市。

Allianz Investment Management 副總裁 John Bredemus 則說，全世界都陷在低成長、低通膨的泥沼中動彈不得，在這種環境下，債券殖利率很難大幅跳高，而通膨低迷、Fed 的升息速度也料將緩慢。Bredemus 預測，到了今 (2016) 年底，美國 10 年期公債殖利率只會達到 1.75%，仍遠低於去年底的 2.273%。

債市買盤回籠，除了預期 Fed 升息步調會緩慢之外，市場之前就盛傳出日銀可能會讓殖利率曲線變陡 (即讓長債殖利率上升、短債殖利率下降)，導致過去兩週來，不少人賣出長天期公債價格、買進短債。現在，日銀、Fed 都已公布利率決策，投資人紛紛開始買回長債、賣出短債。

另一方面，投資人預測 Fed 年底就要調高利率，也使長債價格上揚、短債價格走軟。華爾街日報報導，部分投資人預測央行近期就要升息，決定賣出短債、把資金移至長債，因為短債殖利率對 Fed 的貨幣政策較為敏感，會隨升息走揚、進而壓低債券價格。
 
芝加哥交易所集團 (CME Group) 的聯邦基金期貨數據顯示，投資人 21 日預估 Fed 在 12 月升息的機率增加至 63%，高於 FOMC 發布聲明前的 58%。

日本央行 (BOJ) 才剛在 21 日宣布要將日本 10 年期公債殖利率保持在零，藉此拉高長天期日本公債的殖利率、改善銀行獲利，另外也會容許通膨率突破 2%。華爾街日報報價顯示，日本 10 年期公債殖利率 21 日在日銀發布聲明後，短暫翻正、觸及 0.005%，為 3 月 11 日以來首度轉為正值(當時來到 0.015%)，但不久後又跌回至 - 0.023%。

路透社報導，投資人應該會觀望至少一天，再來決定 Fed 和日銀的最新貨幣政策，是否會影響全球的殖利率。Schroders 美國固定收益投資組合經理人 Lisa Hornby 表示，市場還在試圖消化訊息，目前還無法判定美日央行的動作會帶來哪些影響。