德銀恐需國家紓困？美國司法部重罰，掀開潘朵拉之盒

MoneyDJ 新聞 2016-09-22  記者 郭妍希 報導

德意志銀行 (Deutsche Bank) 滿手衍生性金融商品，槓桿程度驚人，承擔的風險高居各大金融機構之冠。美國司法部日前開罰，要求德銀支付 140 億美元的天價罰金，震撼德國政府高層，德銀的資本流動性和償債能力如今備受關切，當地重量級財經媒體更首度直指，德銀或許終需國家紓困。

Zero Hedge 21 日引述德國《商業日報 (Handelsblatt)》報導，美國司法部開罰，讓德銀搖搖欲墜的資本結構再次成為矚目焦點，市場猜測，德銀執行長 John Cryan 如今只剩下幾條路可選，一是辦理現金增資重整資本、且新股的發行價還會因官司纏身而被迫打好幾折，二是緊急出售資產，三是直接跟國家申請紓困。

許多分析師擔憂，德銀恐陷入惡性循環，因為財務陷入虧損後、股利配發計畫也勢必會取消，這會衝擊股價下挫，讓德銀難以重建資本緩衝。

德銀是德國規模最大的金融機構，一旦需要國家金援，勢必會撼動市場，德國的形象也會大受打擊。德國普選即將在明 (2017) 年舉行，右翼的民粹政黨德國新選擇黨 (Alternative for Germany) 最近聲勢高漲，梅克爾政府肯定不想在此時出面金援德銀。

德銀的槓桿太高，一旦遭遇危機，資金結構難有緩衝。美國聯邦存款保險公司 (Federal Deposit Insurance Corp, FDIC) 副主席 Thomas Hoenig 週二 (9 月 20 日) 發表的統計報告顯示，截至今年 6 月 30 日為止，德銀的槓桿比例 (即使資本占資產總額的比率) 已經從去年同期的 3.01% 下降至 2.68%，只有全美前八大金融機構 (包括摩根大通、花旗) 的一半。槓桿比例愈低，代表銀行在金融危機爆發時的資金緩衝愈少。

Hoenig 的報告並非 FDIC 的官方計分，他的計算拉高了衍生性金融商品的權重，能藉此看出每一家金融機構究竟背負了多少風險。

華爾街日報甫於 9 月 16 日報導，美國司法部要求德銀支付 140 億美元的天價罰金，來和解 08 年金融海嘯爆發後，一系列跟不動產抵押貸款證券 (Mortgage Backed Securities；MBS) 有關的司法調查。不過，傳出德銀已拒絕支付，雙方將繼續協商。

德銀在法蘭克福證交所掛牌的股票在 16 日當天應聲重挫 8.5%，顯然是因為和解金額遠超出投資人預估的緣故，股價迄今仍在歷史低點附近徘徊。

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