人民幣入籃後應從新定位香港人民幣離岸市場

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近日香港人民幣隔夜同業拆息出現異常波動，人民幣離岸價與在岸價亦罕見出現倒掛現象。有市場分析認為，人民幣10月正式加入SDR（特別提款權），人民幣貶值預期下，人行出手收緊離岸人民幣資金流動性以遏制沽空人民幣，亦令到人民幣資金池持續萎縮。

對此，港交所首席中國經濟學家巴曙松出席香港銀行家峰會時表示，為防止由投機者在離岸市場沽空人民幣，而將離岸市場資金流動性抽干，此做法在短期內有效，但是欠缺長期戰略視野。

巴曙松表示，人民幣加入SDR後，各國央行會配置人民幣，但就不希望看到人民幣是一個隔夜拆借利率達到24％的一個貨幣，認為特別動盪的貨幣會令各國央行緊張。他認為，當人民幣正式加入SDR後，應該從新定位人民幣離岸市場的定位，長期應該在香港保持人民幣有足夠深度，足夠的承載力才能吸引國際投資者來配置人民幣，同時亦有利於調控及穩定人民幣匯率。

中銀香港首席經濟學家鄂志寰也指出，「811」匯改後人民幣走勢轉為雙向波動，對香港離岸市場帶來挑戰，信心受到影響而令資金池萎縮，香港銀行業要在新形勢下尋找新的發展方向，人民幣入籃後香港可發揮市場規模大以及產品多元化的優勢，推動盈利模式轉變。

現時，香港人民幣資金池由高峰期逾萬億降至近7千億元人民幣，渣打銀行首席執行官陳秀梅表示，由於市場對人民幣貶值預期，料本港人民幣資金池會維持低位。

陳秀梅認為，近日香港人民幣隔夜同業拆息抽高屬短暫現象，而人民幣加入SDR將刺激市場對人民幣需求。不過就認為美聯儲12月仍有機會加息，提醒市場應小心美元強勢會加劇人民幣貶值趨勢。