【人民幣入籃】渣打劉潔: 估計已有80多家央行持人民幣資產

人民幣將於10月1日，正式納入國際貨幣基金組織的特別提款權(SDR)一籃子貨幣中，在SDR權重佔比10.92%，躍升為SDR第三大儲備貨幣。屆時人民幣將成為全球認可的國際儲備貨幣，為人民幣國際化進程上一大里程碑。

渣打銀行高級利率策略師劉潔接受《香港財華社》專訪時表示，估計現時已有80家央行持有人民幣資產，有些在離岸市場，有些在在岸市場。而2015年底據統計已有50家外國央行和主權基金，進入了中國銀行間債券市場，可以投資人民幣資產；意味著今年內已大幅?升約60%。現在外國投資者持有中國境內的人民幣債券規模，她表示約7600億元人民幣，佔全球外匯儲備不足1%，亦佔中國銀行間債務市場只約1.3%。她預期未來數年，外國央行和主權基金持有人民幣資產的份額，會按每年1%的幅度增長，按此走勢，未來數年人民幣於全球外匯儲備佔比，有機會超逾日圓和英鎊，成為繼美元和歐元後，第三大儲備貨幣。若包括私營部分的投資，至2020年外國投資者持有中國境內債券規模，她估計有機會達到4至7萬億元人民幣。

人民幣加入SDR後，對人民幣匯率有何影響? 劉潔認為影響重點不在於人民幣匯率，而是進一步推動人民幣外匯改革，人民幣變成更加由市場決定的匯率機制，並獲得全球公認為儲備貨幣，人民幣踏入了新的里程碑。外國央行和主權基金開始以人民幣資產作為外匯儲儲配置的一部分，並會推動其他私營部門作出相關投資活動。

回想2015年12月底，當IMF宣佈人民幣將獲納入SDR後，人民幣當時顯得異常波動，對人民幣貶值預期亦提升。她分析因為中國資本賬未完全開放，當時宣佈讓人民幣匯率更市場化，意味著央行對人民幣的調控將減弱，加上當時人民幣中間價訂價機制仍未完善所致。但從2016年4月開始，央行以新方式計算人民幣中間價，讓中間價訂價更為透明；事實上於過去數個月，人民幣穩定性已提升。她認為人民幣入「籃」後，與美元的匯價，更多取決於美元自身的表現。而影響美元匯率走勢有多個重要事件，包括美國總統大選，美聯儲加息步伐等因素。人民幣兌美元將保持相對穩定，方向走勢更多取決於美元而非人民幣。

繼人民幣加入SDR後，中國下一步金融改革又會如何?  她認為中國資本賬和外匯改革，均會進一步開放。資本賬方面，近期可以見到深港通的開通，傳統的投資計劃如QFII，RQFII會進一步放寬，雙向投資計劃如滬港通、基金互認計劃等各方面，都會有進一步的放開；她估計於2020年資本賬戶將會基本開放。

外匯改革方面，她預期人民幣每天匯率波幅上下各2%的限制，可能在合適時點放開；事實上2015年8月匯改以來，雖然人民幣市場表現得較波動，但很少觸及此2%的上限，因此設立這個波動區間的存在意義不大。另外是人民幣中間價訂價機制，現在已看到它的透明度在增加，但接下來仍可望進一步提升，例如參考上海同業拆息(SHIBOR)的制定，每天公開每間報價行的報價，讓市場可以計算得到中間價的形成。更遠一點，可能看到境內個人、企業，以至境外投資者，其進入外匯市場的門檻進一步降低，大家交易人民幣產品和涉及的範圍將可進一步放寬。

財華社記者: 周燕芬

人民幣入籃後SDR權重變化

資料來源: IMF

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