全球終將現流動性拐點 美國股市或高位跳水

和訊網消息9月27日，九州證券全球首席經濟學家鄧海清作客《和訊座談會》時表示，寬松貨幣政策的負效應已超出經濟范疇，正導致美國等國家精英階層與社會大眾階層的撕裂，未來會有實質性改變，那時全球將出現流動性拐點，而在放水驅動下狂飆的美國股市同樣將進入調整拐點。

鄧海清表示，2008年金融危機以來，美聯儲一直維持寬松的貨幣政策，不斷通過放水刺激經濟，美國股市也在泛濫流動性的助推下創出歷史新高，但是目前無論學術界還是市場對放水政策的負效應已經有了充分共識。其中，表現最明顯的事件就是英國脫歐。

在鄧海清看來，這種情況使得美聯儲加息及全球貨幣大寬松走向可能會超出經濟的范疇，目前美國及其它國家的貧富分化，導致了精英階層跟社會大眾階層的撕裂。未來或有實質性的改變，全球流動性拐點將會出現。

除非美國公司基本面的盈利出現大幅好轉和對沖，「否則流動性拐點的出現也將導致美國股市在大趨勢上開始出現拐點」，鄧海清說。

實際上，除了貨幣政策的負效應，美國大選走勢也將影響美股走向。「這次美國大選被認為是歷史上最糟糕的大選，首先特朗普和希拉里對於美國未來經濟政策的路線之爭，一個反全球化，一個維持以前的全球化，這兩個路線之爭最終導致的結果，可能會導致美國的經濟外交政策預期會有重大的變化，這種不確定性會增加美國股票市場的風險」，鄧海清表示。

國金證券(600109,股吧)資深分析師徐陽在《和訊座談會》上也認為，美國大選結果或導致美股大調整，特別是如果特朗普上台，美股的下跌幅度將超過10%。

過去100多年來，美國總統大選結果出來之前的一個月和後一個月，美股漲多跌少，而一旦執政黨發生了更換，在選舉的結果出來前一個月，股市傾向於下跌。

徐陽表示，如果希拉里勝出，美股或將在相對的高位震盪，不排除美聯儲加息對股市的沖擊本身。而一旦特朗普上台，美股的下跌幅度會超過10%，因為市場完全沒有反應，可能會引發全球經濟增速下行以及不確定性的恐慌情緒上升。

視線轉移到A股市場，徐陽認為，希拉里上台對A股情緒的沖擊不會太大，但是四季度除了美國總統大選，金融市場還可能受其它黑天鵝事件的沖擊，包括美聯儲加息，意大利修憲改革公投等。

而如果特朗普最終勝出，對A股的沖擊會更大，跌幅甚至會導致超過10%。因為特朗普的言論當中，首先就明確提到中國出口到美國的商品要增加關稅；另外他要對龐大中國持有的美債進行債務減記，那就意味着資本市場，特別是國債市場的違約傳導到中國的資本市場會引起巨大的恐慌性沖擊。

不過，現在不確定特朗普是否為造勢而放出厥詞，還是說其骨子里確實是想進行一個債務減記，哪怕是冒着美國的國債信用違約的風險。從這個角度來講如果特朗普上台，A股的走勢會更加悲觀。