QFII松綁助A股加入MSCI 刺激外資入場意願

和訊網消息9月28日，就QFII(合格境外機構投資者)取消股票配置不低於50%的投資限制的傳言，前海開源基金管理有限公司執行總經理楊德龍表示，可以讓QFII有更多靈活性，根據市場的變化去調整對資產的配置，相當於對QFII松綁。

傳言稱，中國證監會做出窗口指導，取消此前對QFII資產配置中股票配置不低於50%的要求，允許QFII靈活對股票債券等資產進行配置。「並不能簡單理解為利空。」楊德龍說。

一方面，當行情前景不好或者股票估值偏高的時候，QFII可以減少對股票資產的配置；另一方面，增加了QFII對國內市場投資的意願。而A股在最近加入MSCI指數的呼聲很高，放松對QFII的限制確實有助於A股加入MSCI。今年6月份，其實A股就很有可能加入，但是因為一些原因推遲。在宣布推遲的時候就表示不一定等到明年6月再決定，只要明晟公司認為A股具備了加入MSCI的條件，就隨時可以進入。

從滬港通推出之後，AH股差價格就逐漸縮小了，AH股的溢價指數從150跌到了120左右，A股比港股貴的幅度從50%降到了20%，等滬港通開通之後，這個數字會進一步回落，但是並不一定會完全消除這一差價。首先，A股80%的投資者都是散戶，港股則相反，而散戶的風險接受能力相對強一些，導致估值偏高；其次，兩地的資金結構也不同，港股向全球的資金開放，受全球資金的流動性影響，而A股則相對閉塞，國內的資金流動性充裕就會抬高A股的價格；另外，不同的行業，差距是不一樣的，對於A股一些高成長的行業，確實享受了估值的溢價。需要特別提出的是，A股的藍籌股估值是偏低的，有的甚至比港股還要便宜。

可以看到，港股今天已經開始反彈了，漲幅比較大。楊德龍認為，這可能和總統候選人電視辯論有關，港股的走勢仍然在一個上升的通道，在今年春節前後，A股見到歷史大底後其實港股也見到歷史大底，當時他就指出，港股在跌破19000點之後其實出現了一個非常好的買入機會，現在已經脫離19000點的底部，變現出了比較好的上升趨勢。但是，其實和美股相比，港股的漲幅仍然是比較小的，港股的估值仍然是全世界主要市場中最低的。從這個角度講，港股並不一定會出現大幅度調整，而是經過短期調整後，繼續上行，所以目前仍然是入場的機會。