日央行公信力安在？日債十年期殖利率漸逼-0.1%

《彭博社》報導，日本央行 (BOJ) 上週三 (21 日) 在利率決策會議決議維持利率不變，並維持三維利率系統中的政策利率在 -0.1%，但日本央行本次宣示，將會繼續維持 QQE 資產購買規模直到通膨率「升破」2% 目標。

同時日本央行並引進了新的一項貨幣政策目標：拉升日債殖利率曲線之斜率，並宣告將維持日債十年期殖利率在 0% (Yield Targeting)，藉此與 QQE 作搭配，以刺激日本通膨朝向 2% 目標前行，市場稱之為新 QQE 資產購買計劃。

而日本央行口中雖稱欲控制日債殖利率在 0% 的政策目標，不到一週時間，似乎就已宣布破功。

日債十年期殖利率在上週三的日央行利率會議之後，曾上漲至 -0.023%，相當接近日本央行的目標 0%，日本央行總裁黑田東彥 (Haruhiko Kuroda) 在當日更表示，日央行將盡力維持日債十年期殖利率在此一水平附近。

但是自本週二 (27 日) 開始， 日債十年期殖利率便開始出現緩步走跌，日債十年期殖利率在週二進一步走跌至 -0.074%，本週三 (28 日) 更進一步下跌至 -0.087%，相當接近 -0.1% 之水平，也使得一些市場人士開始質疑，日本央行是否真能守住維持日債十年期殖利率在 0% 附近之承諾。

日本三菱日聯證券 (Mitsubishi UFJ Morgan Stanley) 資深經濟學家 Naomi Muguruma 表示，估計日本央行可能將在日債十年期跌破 -0.1% 之後，才會開始逐漸放緩對日債十年期的資產購買計劃，或是乾脆跳過不買日債十年期。

由於目前日本央行仍需維持住每年 80 兆日元的寬鬆規模，這些金額還是得進入次級市場內進行購債，三菱日聯經濟學家 Naomi Muguruma 對此預估，日債十年期在沒跌破 -0.1% 以前，日本央行對於日債十年期的吸納，恐怕在短期之內不會瞬間消退。

Naomi Muguruma 說道，估計日本央行將會採取漸進式的作法，來減少日債十年期的購買量，而雖然日債殖利率又再度走跌，但是預計日本央行下個月對日債十年期的購買量將不會有太大的劇烈變動。